作者：蒋海波，PANews
根据CryptoFees.info的数据，截至6月30日，Synthetix过去一周平均每天的收入为30.17万美元，除去智能合约平台外，仅次于Uniswap和Aave。
Uniswap的交易手续费收入全部分给了流动性提供给者，Aave的利息收入也绝大多数分给了存款人，而Synthetix中合成资产销毁/铸造产生的费用则全部分配给SNX的质押者，这一点无疑具备较高的吸引力。TokenTerminal显示，Synthetix的市盈率为6.7，相对其它项目较低。如果Synthetix的收益能够持续，那么SNX将是一个较好的标的。
Synthetix介绍
对于不了解Synthetix的读者，本节将进行简要介绍，有了解的读者可以跳过本小节。Synthetix是一个合成资产协议，允许用户以SNX为抵押品，超额抵押借入协议的合成资产稳定币sUSD，并可将sUSD兑换为协议支持的其它合成资产。它最大的特点就是允许用户无滑点地铸造和交易各种合成资产，合成资产的种类包括加密资产、外汇和指数。
金色晚报 | 9月3日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：瑞士、波卡、Filecoin、DAI、SushiSwap
1. 瑞士楚格州将允许公民使用比特币和以太坊交税，限额10万瑞士法郎。
2. 波卡将很快测试自动增加验证者数量新机制。
3.DAI供应量超过5亿枚，或与yearn.finance集成Maker金库有关。
4. Quantstamp：SushiSwap存在十个安全问题。
5. 俄罗斯财政部提议修改禁止加密交易的法律，三种情况将被排除。
6. 数据：yearn.finance的yETH vault已存入超过25万枚ETH。
7. 数据：Uniswap锁仓量突破20亿美元，位列榜首。
8. Maker发起新执行投票，旨在将ETH-A债务上限由4.2亿提高至5.4亿。
9. Zcash正式推出4.0.0版本以支持11月Canopy主网升级。[2020/9/3]
合成资产之间的交易没有特定的交易对手，而是通过智能合约销毁一种代币，并铸造另一种代币。这得益于Synthetix的“债务池”，每个人都对债务的一个相对份额负责，债务的数量随着交易的发生而变动。假如一开始系统中所有的债务都是sUSD，某用户用sUSD兑换了sETH，之后ETH价格上涨，那么在此期间所有人在系统中的债务数量都会因此而上升。
金色晨讯 | 5月26日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：美国新冠病、区块链应用、监控、新法案
1.美国新冠病确诊病例超166万。
2.阿根廷金融信息部寻求对加密交易进行更严格的监控。
3.哈萨克斯坦新法案提及加密货币挖矿及区块链。
4.约2120亿美元资金在2019年通过USDT结算或转移。
5.菲律宾财政部就平台“BitcoinLifestyle”发出警告。
6.瑞士拒绝向楚格加密公司提供1亿瑞士法郎资助。
7.京东使用区块链溯源等对跑步鸡进行全养殖周期监测。
8.韩国大田大学成立金融科技系 将涉及区块链。
9.中国工程院院士：区块链等是政府治理现代化的有力工具。
10.全国政协委员李健：支持区块链等在通航领域应用和发展。[2020/5/26]
在铸造sUSD时，Synthetix要求的抵押率为350%，因此即使债务上升或者SNX下跌，抵押资产的价值通常也可以覆盖掉债务。若抵押率降低至150%，用户有12个小时的时间调整头寸，将抵押率恢复至350%以上，否则将面临清算。
金色晚报 | 韩国主题公园宣布接受比特币支付 币安将上线稳定币PAX:中国电子商会区块链专委会正式成立；比特币快速突破6700美元；韩国最大的电信集团SK与ICON达成合作。更多晚报内容，请查看图片。[2018/9/21]
原子交换及其演进
近期，Synthetix的交易量激增，也带动SNX的质押收益增加，交易量的增加可能来源于1inch集成了Synthetix的原子交换，我们需要先对背景有所了解。
Synthetix中的Synth依靠预言机Chainlink来提供价格，但是预言机价格在链上的更新落后于现货市场的价格变化，这个时候就存在抢先交易的可能。而在Synthetix无滑点交易的背景下，SNX质押者可能因此面临惨重的损失。比如，某用户观察到ETH价格短期内从1000美元涨至1010美元，而此时Chainlink给出的报价仍然是1000美元，那么该用户就可以在Synthetix中以1000美元的价格将sUSD兑换为sETH。在预言机价格更新后，不考虑手续费的情况下，每个sETH即可赚取10美元的利润，而该用户的收益来源于SNX质押者遭到抢先交易的损失。
金色财经现场报道 刚刚，首届WBC世界区块链大会·三点钟峰会正式开幕:金色财经现场报道，4月23日晚，由“世界区块链联合协会”发起的首届世界区块链大会·三点钟峰会于澳门正式开幕，会议时间为23日至25日。本次大会以“技术重构世界”为主题展开， Jeffrey Wernick、刘小鹰、杨东、陈伟星、蔡文胜、赵东、玉红、元道等大咖将参加本次大会并做演讲，经纬中国、石木资本等数十家投资机构将参与其中，区块链投资界、企业界、技术界将就宏观经济、投资风口与趋势两大方面展开讨论。据悉，此次大会吸引来自世界各地万人参与其中，将进行广泛深刻的互动交流。金色财经将对此次活动进行现场报道。[2018/4/23]
2020年1月20日，SIP-37提出了“费用回收”和“返还”的概念，就是为了解决抢先交易的问题。具体做法是，在两种Synth的兑换过程中增加一个等待期，在此期间，用户不能交易或转让刚刚交易的Synth。等待期结束后，调用结算合约来计算交换时的价格与等待期结束时的价格差异。若用户获利，则多余的代币将被销毁；若用户遭受损失，则会给用户补偿。虽然这么做保护了质押者免受抢先交易的攻击，但是交易的确认时间延长了约10分钟，交易的结算价也变得不可控，体验较差。由于交易时间的延长，Synth间的交易丧失了可组合性。SIP-37提案所述的费用回收在2020年2月17日上线。
合成资产协议Synthetix宣布将于7月26日当周在以太坊二层扩容方案Optimistic启动:官方消息，合成资产协议Synthetix宣布，将于7月26日当周在以太坊二层扩容方案Optimistic Ethereum（OΞ）启动，最终部署日期有待Spartan Council（斯巴达理事会）批准。按照SIP-121中的规定，初始支持的合成资产为sETH, sBTC和sLINK。此外，SNX喂价也由ChainLink部署。为准备过渡到OΞ，将在接下来的几周内发布一些额外的SIP。其中包括债务池缓存机制的变化、iSynths的弃用以及L1上Synths（合成资产）数量的减少。
此前消息，合成资产协议Synthetix创始人Kain Warwick表示，Synthetix即将完成与Chainlink和OΞ（Optimism）的整合。[2021/7/10 0:41:19]
2021年2月24日，SIP-120提出了原子交换的功能，允许用户通过Chainlink和DEX预言机UniswapV3的组合对Synth定价，以原子方式交换资产。“原子”一词来自于术语“atomicstate”。以太坊允许“原子”可组合性，不同dApp中的多个交易可以捆绑单笔交易中一起执行。如果其中一项操作失败，整个交易过程都不会发生。简单理解就是在恢复Synthetix可组合性的情况下，又能保护质押者免受抢先交易攻击。该提案将源代币或目标代币限制为sUSD，作为一项安全预防措施。2021年11月，原子交换功能开始实施。
2022年1月1日，SIP-198对原子交换提出改进，允许只以Chainlink价格对某些资产定价，并取消了此前源代币或目标代币只能为sUSD的限制。原子交换的支持范围从只能买卖sUSD扩张到可以买卖任意Synth。
2022年6月1日，Synthetix宣布，1inch已经集成了Synthetix的原子交换，1inch交易用户可以享有更好的流动性，SNX质押者也可以获得额外的费用。
Synthetix交易量81%来自1inch
根据Synthetix官网数据显示，过去30天，协议内的交易量总共约22.58亿美元。其中有18.3亿美元的交易量来自于1inch，约占总交易量的81%。
再查看交易量的变动，PANews发现从6月初开始，Synthetix的交易量开始上升并高于前期。交易量开始增加的时间和1inch对Synthetix原子交换的集成时间相当。从6月13日开始，每天的交易量约在7000万美元以上，并在6月19日达到2.55亿美元的峰值。最近5天每天的平均交易量约为8400万美元，并没有明显下降。
对比其它交易所的交易量变化，以币安ETH/USDT交易对为例，虽然近期交易的ETH数量相对于6月之前有所上升，但是对应到美元价值上，已经回落到6月份之前的交易量。
因此，可以判断近期Synthetix的交易量上升主要是因为1inch对Synthetix原子交换功能的集成，而不是市场整体交易量的上升。
原子交换的限制
现在1inch集成的Synthetix原子交换也仅限于直接买入或卖出Synth的交易。如下图所示，若将1000WBTC兑换成sUSD，其中40%的WBTC会先由Curve和Saddle兑换成sBTC，再通过原子交换兑换为sUSD，显示为“SynthetixAtomic”。
若交易中不直接包含Synth，1inch则不会经过Synthetix的原子交换。如下图所示，即使是将10万ETH兑换为WBTC的过程，滑点为10%，1inch的路由也不会经过Synthetix。而Curve中的交易没有这一限制，但1inch聚合交易的流动性要远优于Curve。
风险与机会
要想从Synthetix中获得收益，需要购买并质押协议的治理代币SNX。原子交换虽然能够无滑点地进行，但是Synth与非Synth之间的交易仍然要依赖于Curve等平台提供的同类资产交易的流动性，也就取决于Synth的流通量，进一步地取决于SNX的市值。SNX价格会对Synthetix的交易能力形成反馈，SNX也因此具备较强的反身性，波动天然高于其它资产。
要想获得最大收益，需要在系统中产生足够的债务，抵押率最好等于或低于C-Ratio。而一旦产生债务，债务的数量将会随着交易的发生而变动，为了对冲债务波动的风险，可以在Optimism上购买dHEDGE的债务镜像指数代币dSNX。
随着Synthetix的原子交换被更多的去中心化交易所以及聚合交易平台集成，Synthetix的交易量有望继续提升。若1inch能支持在非Synth的交易中引入Synthetix的原子交换，那么Synthetix的交易量可能继续成倍增长。
来源：金色财经
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