自以太坊采用工作量证明共识算法以来，就一直在寻找更好的算法，以将以太坊打造成一个去中心化、可扩展、安全和节能环保的网络。直到2017年，以太坊终于确定了一种混合PoW/PoS的系统——CaspertheFriendlyFinalityGadget。此后的岁月里，以太坊合并一再延迟，其缓慢的工作进度也让很多以太坊的支持者逐渐失去了信心。直到今年6月8日，以太坊在测试网Ropsten上顺利完成了第一次合并彩排，不出意外，合并将在今年内完成。
合并对以太坊生态甚至是整个区块链的格局都会带来影响，本文试图对合并的原理和优劣势进行阐释，并对其影响进行深度分析，希望给大家带来更多的视角，从而更好地把握新局面下的投资机会——
合并后ETH的发行量会降低90%，通胀率大大降低，在EIP1559协议配合之下，ETH很可能变成一种通缩资产，有助于推高ETH的价值。加密量化交易员RyanAllis做客Bankless的播客时提出了一个新颖的观点：转为PoS后以太坊采取质押模式，这意味着ETH有了基本面和现金流，如果用DCF估值法去估值，ETH的价值至少会达到1万美金，将吸引更多大资金的机构投资者关注。除此之外，PoS的质押机制也会对质押赛道带来巨大红利，值得关注和布局
USDC Treasury在以太坊网络增发超3853万枚USDC:Whale Alert数据显示，北京时间12月20日02:23，USDC Treasury在以太坊网络上增发38,532,889枚USDC。增发地址为：2247f5187891d7eae679d89754ec96273653d09f1abf6d50675f25d49054a82c。[2020/12/20 15:48:49]
ETH2.0合并对ETH以后的影响
1.ETH发行量下降90%，通胀率下降
比特币每4年将其发行率减半，而以太坊在合并时，因不再需要给矿工挖矿奖励，其发行率将减少约90%。社区将这种情况称为“TripleHalvening”，因为这相当于*3个比特币的“减半”同时发生。以太坊将在瞬间经历发行量的减少，而在比特币的网络上则需要额外的12年时间才能匹配。
声音 | 以太坊开发人员：以太坊社区对于是否集成ProgPoW仍然存在疑问:据CryptoGlobe消息， 在3月15日举行的以太坊开发人员电话会议上，大多数人决定ProgPoW应该作为以太坊网络共识协议的一部分被激活，以太坊社区此前也决定启动ProgPoW。然而与此同时，也有人对此存有疑虑。以太坊项目开发人员和顾问Greg Colvin在会上表示，他确认以太坊区块链网络社区对于是否集成ProgPoW存在疑问。据Odaily星球日报此前消息，以太坊基金会社区关系经理Hudson Jameson指出，对ProgPow的审计尚未开始，对该提案进行两次单独审计的原始计划可能不会完全按计划进行。核心开发人员重申ProgPow仍是一个被批准的提案，或者在ETH伊斯坦布尔升级中加入，或者作为一个单独的硬分叉供用户升级。[2019/3/18]
目前PoW模式下，以太坊每天大约发行13500个ETH。然而，PoS发行模式是根据网络上活跃的ETH的数量来决定的。目前的预测是，当合并发生时，发行率将下降到0.3%至0.4%之间。
动态 | 尽管大量ETH被卖出 以太坊上的ICO项目目前仍存在盈利:据Bitmex消息，近期，Bitmex与TokenAnalyst一起跟踪ICO项目ETH余额的一项研究显示，尽管由于最近ETH价格下跌，在宏观层面，这些项目似乎已经出售了几乎与他们筹集金额一样多（以美元计算）的ETH。在项目仍然持有的ETH中，即使按目前230加元的价格，项目仍然存在未实现的收益，而非亏损。据悉，该研究跟踪调查了以太坊上222个ICO项目。[2018/10/1]
对比来看，比特币目前每天发行约900个BTC——年发行量约为BTC总供应量的1.7%。接下来的两次“Halvenings”将使比特币的发行量在2024年和2028年分别减少到大约0.8%和0.4%。随着以太坊在合并后预计发行量下降到0.3%-0.4%之间，直到2028年，比特币的发行量才会和以太坊相当。
以太坊创始人Vitalik Buterin捐赠价值240万美元以太坊 用于抗衰老研究:据慈善机构网站2月1日的一份新闻稿称，?SENS研究基金会是已经收到了来自以太坊的联合创始人Vitalik Buterin的240万美元的捐赠。该基金会于2009年由?老年医学专家Aubrey de Grey联合创立，他正在研究延长人们生物年龄的治疗方法，希望能让人类比以往任何时候都更长寿。[2018/2/5]
当“TheTripleHalvening”与EIP-1559的BASEFEE燃烧机制相结合时，预计以太坊的发行量在用户活动活跃期间实际上将变得通货紧缩。通缩意味着货币随着时间越长有越来越强的购买力，ETH的市场流通量会少于实际流通所需要的量。通缩对于助推ETH的价格上涨也会有帮助。
2.合并之后会有越来越多的人选择质押ETH，但也更容易撤出
目前，约9.7%的ETH供应被质押。所有质押的ETH都将停止流通，直到合并完成。根据The合并后质押的ETH数量、网络费用和MEV，ETH质押收益率可能在8.7-10.3%之间。
截止6月12日，已经约有1346万ETH被质押，约有40万个验证者，APR约4.2%。质押者还将获得目前属于矿工的Gas费，这将使APR增加2倍甚至更多。4.2%的APR可以被认为是以太坊上近乎无风险的收益。当它上涨时，将吸引更多的ETH被质押。
3.质押用户的收益增多
在不扣除服务器成本的前提下，在以太坊上进行质押的用户将获得约4.2%的年利率。Kraken在《2022年第一季度质押状况》的报告中预计，在以太坊合并完成后，质押用户的年利率将增加到8.5%-11.5%。
2022年第一季度的质押状况
合并后，大量用户取出ETH，对ETH造成严重砸盘？
目前质押ETH是单向操作，质押者不能提取他们的ETH奖励，以太坊合并后将会提现，并且当1200万个质押的ETH被解锁时，ETH将大量抛售。这对ETH会造成严重的砸盘。
我们对这种观点持保留意见，原因如下：
1.每天只能提取30k以太坊
2.解锁的ETH会缓慢释放
3.质押ETH通常是永不出售的人。由于这一阶段的升级还没有确定的官方日期，用户有可能需要等待数年才能拿回他们质押的ETH。漫长的锁定期意味着，质押者通常是那些不介意让他们的ETH被锁定相当长一段时间的人。
对以太坊生态的影响:
矿工将无法继续在以太坊上挖矿
合并前，EIP1559已在以太坊上激活，合并发生时，以太坊的大部分交易费用已经烧掉了近一年。剩下的在EIP-1559之后没有烧掉的费用”）将支付给PoS区块的区块提出者，而不是PoW矿工。
如果任何节点继续在PoW版本的以太坊上挖矿，他们将成为分叉的少数派，其区块链奖励的经济价值将远远低于其运营成本。由于矿工被利益所驱动，预计合并之后的矿工群体可能会：
1.挖掘其他PoW代币
2.提供高性能计算的数据中心
3.为Web3协议提供计算
4.出售矿机并质押已挖出的ETH参与PoS
合并后的乐观预期：
如果一切执行顺利，以太坊一家独大，甚至其他公链变成以太坊的Layer2。作为山寨币之王，一直以来都是币圈的风向标，PoS使ETH第一次有了基本面，可以按照DCF和P/E估值法来看，那么ETH的价值被严重低估，其公允价值肯定在1万美元以上，将吸引更多机构投资者的关注。
来源：金色财经
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