最近的熊市带来了对各种项目的代币的更严格审查。叙事在很大程度上已经从追求在牛市期间创造奇迹的反射机制转变为可持续利润，这反而使项目能够经受零售兴趣减弱的时期。然而，很少看到根据盈利能力直接比较项目，不幸的是，专门为此目的设计的资源很少。
因此，我进行了以下研究，根据盈利能力比较主要的以太坊和SolanaDEX。利润将定义为：
Profit=Revenue(protocolfees)-Expenses(liquiditymining)
实际上，项目可能还有流动性挖矿以外的费用，但这些数字通常不会公开公布。找到每个项目的协议费用和流动性挖矿数据已经够难的了；这涉及加入他们各自的Discord服务器并提出问题，有时是持续不断的。此外，并非所有协议都与其代币持有者分享利润，有些协议要求您锁定代币才能获得您的份额。因此，我们已经定义了利润，以便绕过这些差异并在标准化的基础上比较协议。
OpenAI CEO旗下加密项目Worldcoin推出去中心化身份协议World ID:金色财经报道，由 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 联合创立的加密项目 Worldcoin 启动一个名为 World ID 的开放且无需许可的身份协议。通过 PoP 凭证，World ID 协议使每个人都可以在线证明自己的人性，而无需第三方。该协议利用零知识证明来最大化隐私，并最终将通过 World ID 本身由人们管理。
目前，硬件设备、移动客户端和部署机制的初始版本已经实现，所有这些都将逐渐去中心化。应用程序可以通过最近推出的SDK与协议上的此证明进行交互。该协议本身是无需许可的，旨在最终支持任何人都可以证明的各种凭证.?World ID 将与经过验证的凭证标准兼容，允许表示个人社交互动的多样性（灵魂绑定令牌、交叉社交数据等）。?截至目前，已有超过140 万人参与。[2023/4/1 13:39:17]
我们想回答的问题是：
胡润百富与Flow生态去中心化存储设施CATA达成合作，已基于Flow链发布NFT证书:10月21日消息，胡润百富与Flow生态的去中心化存储设施CATA在NFT领域建立合作关系。胡润百富是中国最知名的财富榜单媒体。近日胡润百富为《2021胡润U30中国创业领袖》榜单发布了对应的NFT收藏品，其中NFT的发行依托于Flow区块链，而NFT元数据及原始数据由CATA进行存储和管理。CATA是Flow生态中的Grant项目，在去中心化存储协议之上构建了灵活的数据检索引擎，将持续为NFT元数据管理提供服务。[2021/10/21 20:45:38]
1.协议赚的钱是否比支付的多？这有助于我们评估协议的当前策略是否可持续。
2.协议以什么代币价格实现盈亏平衡？这为我们提供了一种估算代币“公允价值”的方法。
3.如果代币持有者获得协议利润的一定比例份额，他们将获得多少？假设所有收入都分配给持有人，这衡量了持有代币的可取性。
HitHub宣布IOST成为其首个战略合作伙伴 共建去中心化开源生态:今日，去中心化的开发者激励社区HitHub官方宣布IOST与其达成战略合作。作为HitHub的首个战略合作伙伴，IOST将率先加入其开启的“全球区块链开源节点计划”，赋能开源生态，解决现有开发者产出物安全管理、能力合理度量、价值及时兑现、创意快速实现、权利真实拥有等诸多挑战性问题，与众多头部区块链项目一起建设去中心化开源生态。据悉，通过本次战略合作，IOST还将把代码迁移备份至HitHub上进行托管，并通过自身技术优势协助HitHub打造公链网络。[2020/7/2]
4.协议使用其TVL能够产生多少利润？这让我们了解了协议能够如何有效地利用其存入的资产。
在单独讨论项目之前，让我们看一下整体结果。
动态 | 去中心化通信公司 New Vector 完成 850 万美元融资 推动通讯协议 Matrix 发展:总部位于伦敦的去中心化通信公司 New Vector 已经完成 850 万美元融资，用于推动实际通讯协议 Matrix 的应用和扩展。该公司表示其 A 轮融资投资者包括 Firstminute Capital、Notion Capital、Dawn Capital。[2019/10/11]
右侧突出显示的列提供了上述问题的答案
每日利润只是收入减去排放量
盈亏平衡代币价格是每日利润等于0的价格，盈亏平衡价格改变代币价格的百分比变化以达到该价格。这很有趣，但并不意味着是规定性的；这些数字不应被解释为代币“应该”的价值。这只是量化协议所赚取的收入与通过LM释放的价值之间差异的一种方法。
市值和TVL的APR是通过将每日利润视为市值和TVL产生的收益并将其转换为APR来计算的。
动态 | 金融稳定委员会：去中心化金融技术的应用可能在某些方面有利于金融稳定:据FSB官网，6月6日，金融稳定委员会（FSB）发布《去中心化金融技术：关于金融稳定，监管和治理影响的报告（Decentralised financial technologies: Report on financial stability, regulatory and governance implications）》，报告表示，去中心化金融技术的应用、以及它们可能带来的更去中心化的金融体系，可能在某些方面有利于金融稳定。它还可能导致金融体系中更大的竞争和多样性，并降低一些现有实体的系统重要性。与此同时，使用去中心化技术可能会给金融稳定带来风险。这些因素包括，关键基础设施和技术的所有权和运营出现集中化，以及去中心化的冒险活动可能出现更大程度的顺周期性。关于法律责任和消费者保护的确定的新的不确定性也可能影响公众对金融系统的信任。去中心化结构的恢复和解决可能更加困难。这些问题可能对金融监管和监管框架构成挑战。[2019/6/9]
Uniswap
尽管从数据的角度来看并不有趣，但我觉得有必要将Uniswap包括在内，因为它在所有DEX中产生了最多的交易量。
Uniswap既没有LM排放，也没有协议费用，因此没有盈亏。然而，它确实有一个“费用开关”，治理可以在任何时候决定打开。
开通费用无疑会增加利润，但也会造成一个循环，LP费用减少→流动性减少→交易量减少→LP费用减少直到达到平衡。
SushiSwap?
SushiSwap是Uniswap的一个分支，它已经扩展到提供各种服务。
SushiSwap似乎是更可持续的协议之一。我对他们的生态系统不太熟悉，所以除了他们的LM排放量相对较低之外，我没有什么说法可以说明为什么会出现这种情况。
Curve
Curve是以太坊上最大的稳定币DEX，最近已扩展到非稳定货币对。
在本研究中包含的协议中，Curve的LM排放量最大，是其收入的10倍以上。Curve最近发布了他们的v2池，所以看看他们是否可以有意义地增加Curve的收益将会很有趣。
Serum?
Serum是Solana的中央限价订单簿。
相对于它产生的收入，血清也有大量的LM排放。它的市值完全稀释，甚至比Uniswap还要大，这也是它在提供激励方面有很大余地的部分原因。
Saber?
Saber是Solana上最大的硬币马厩。
虽然Sabre产生了可观的交易量，但其极低的费用意味着该协议的收入很少，其中大部分来自其USDC-USDT池的0.5%提款费。无论如何，相对于其产生的收入，其LM排放量相当可观。
Orca?
Orca是Solana上最大的Uniswapv3风格DEX。
Orca目前仅为其固定产品池收取协议费用，并且与Uniswap一样，尚未为其集中的流动性池启用它们。打开它们会增加利润，但也会减少销量，因此很难判断它会产生多大的影响。
Raydium?
Raydium是Solana上的DEX，既拥有自己的矿池，也将其流动性发布在Serum的订单簿上。
Raydium已通过稳定的LM奖励流来激励其大部分资金池，目前其收入已远远超过其收入。随着集中流动性在Solana上变得越来越普遍，Raydium越来越难以获得它曾经为主要货币对所占据的交易量份额。
Lifinity
Lifinity是Solana上一个相对较新的DEX，具有许多独特的功能：
.无LM排放
.该协议拥有它提供的大部分流动性
.围绕预言机价格集中流动性，显着降低甚至逆转IL
值得注意的是，Lifinity是本研究中唯一产生可观利润的DEX。
结论
所有DEX在某种程度上都是有用的基础设施；它们使做市商能够提供流动性，而交易者可以通过该流动性收取费用。然而，LM排放的存在通常是一种隐含的认识，即作为任何交易的发起者，交易者占据上风，因此流动性提供者需要额外的补偿，而不仅仅是费用。LM排放的必要性使人们质疑协议是否可以捕获比其排放更多的价值。TCP/IP等Internet协议也非常有用，但未能捕捉到它们创造的任何价值。这也是大多数DEX的命运吗？
这也说明了为什么TVL、数量和收入等指标的用处远没有人们引用它们的频率所表明的那么有用；这些数字可以通过增加LM排放人为夸大。归根结底，如果一个协议无法为其代币持有者创造利润，这些指标是否重要？
当然，在考虑投资时，盈利能力并不是最重要的。协议如何使用其利润也很重要，投机在代币价格是否升值方面起着重要作用。但是没有办法量化这种力量；我们只需要关注当前产生的利润。因此，这似乎是分析的正确起点，尤其是与上述指标相比。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
来源：金色财经
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