作者：LucasCampbell，来源：Bankless，本文由DeFi之道编译
上周，我们看到了以太坊合并工作顺利完成。
对于加密货币历史来说，这是一个具有里程碑意义的事件。以太坊的发行量下降了一个数量级，网络变得更加环保，质押者开始获得真正的收益。
鉴于合并的潜在影响，很多人都想知道这个主要的催化剂是否已经被定价。
如果把历史作为一个指标来看，那么它没有。
事实上，在加密货币历史上，我们已经看到了BTC和ETH之间五次主要的供应冲击：
3次比特币减半
以太坊信标链
EIP-1559
这些事件中，没有一个是在催化剂发生时被定价的。让我们来解读一下。
一个历史镜头?
基于Polygon的社区建设实验NFT项目Paulygon即将推出:金色财经报道，基于Polygon的交互式艺术品社区建设实验NFT项目Paulygon即将推出。Paulygon将为其合作伙伴协议发布自定义NFT集合，用户可结合20多个合作伙伴协议的链上查询以及数百个独特的配件来进行解锁。目前其合作伙伴包括LayerZero、DefiLlama、Frax Finance、FlywheelDeFi、Gains Network、Arkham、Polymarket、0VIX、Dopex、Diamond Pepes、Qi Dao、Gelato、BROZO等。[2023/3/30 13:34:47]
在比特币的全盛时期，我和我的同事CooperTurley写了一篇题为《比特币减半：价格效应和历史相关性》的文章。这是我们早期加密职业生涯中的第一个大热门事件。
这篇文章研究了每次比特币减半，并分析了其在减半前后对价格的影响。
以下是总结的内容：
从历史上看，比特币在减半后的12-18个月内达到ATH。
基于Solana的可编程资产协议Nova Finance完成300万美元融资:10月14日消息，基于Solana的可编程资产协议Nova Finance完成300万美元融资，Animoca Brands、SkyVision Capital、Rarestone、Solana、3commas、Solanium、AscendEX、Morningstar Ventures、DFG、LIAN Group、Genblock、Spark Digital、Stacker、JSquare、Mirana Ventures、CitizenX等参投。[2021/10/14 20:28:26]
每个周期的持续时间都会延长
回报在不断减少
当时，我们只有两次比特币减半的数据点。考虑到样本量很小，因此这是一个大胆的说法。但是现在，我们可以填写比特币第三次减半的数据。?
下面是我们在文章中展示的更新表：?
实力派 | 中企云链董事长：将与多家核心企业落地基于区块链的供应链金融平台及应用:在今日的金色实力派中，针对央视财经节目主持人吴建华提出的“区块链技术在实际应用中有何效果及优势？”的问题，中企云链董事长刘江表示：中企云链目前在区块链的应用落地上已经和包括工商银行、农业银行、邮储银行在内的多家银行达成合作，2020年我们也将与多家核心企业落地基于区块链的供应链金融平台及应用。
未来连接、计算和场景将成为金融科技创新的三驾马车，中企云链将始终坚持以连接为基础、以场景创新为核心，聚焦资金、资产两端业务连接的信任薄弱环节，运用大数据技术发现信用、应用区块联盟链技术链接信任，在网络世界里建立起与现实商业环境相仿的产业生态，为产业链两端构建起高效地、基于信任的连接，实现金融科技的产业协同融合，价值赋能。[2020/1/14]
BTC几乎正好在减半后的18个月达到ATH值
周期延长了
回报在递减
因此，我们的分析成立。
这强调了一个事实：从历史上看，比特币减半从未被定价。
动态 | 德国航空公司Hahn Air发行基于区块链技术的机票:德国航空公司Hahn Air与开源旅行分销平台Winding Tree合作发行基于区块链技术的机票。Winding Tree的创始人Maksim Izmaylov是使用该机票的第一批乘客。（路透社）[2019/11/19]
当加密货币市场预期供应冲击时，价格会提前出现小幅上涨，然后随着矿工每日抛售压力的减少，该资产将在几个月后呈抛物线走势。
以下是可视化的收据。
第一次减半-2021年11月28日
第二次减半-2016年7月9日
?第三次减半-2020年5月11日
动态 | 以太坊开源银行Marble推出基于Uniswap的价格预言机Polaris:以太坊开源银行Marble推出基于去中心化交易所Uniswap的价格预言机Polaris。Marble表示Polaris通过选取Uniswap价格检查点的中位数，使价格攻击成本更高。价格操纵在单一交易所需的时间被延长，因而变得更加困难和昂贵。此外，Polaris采用一系列激励措施鼓励第三方参与者定期检查价格，从而保持价格准确。[2019/4/2]
正如我们所看到的，在事件发生之前或者在事件发生时，没有一个减半事件被定价。?
这只是对即将到来的事情的一种体验。
但是，我们现在谈论的是ETH。
比特币减半是加密货币中普及度最高的信息之一。它被设定为每4年发生一次。每个人都知道它的到来。每个主要参与者都明白这一点。?
尽管如此，众所周知，加密市场在对资产供需动态的这些简单变化进行定价方面一直表现不佳，每天的抛售压力实际上每四年左右就会减少一半。
直截了当的说，就是加密市场无法对最简单、最著名的供应冲击进行定价。
这样一来，以太坊的供需催化剂就更难预测了。这主要是因为这些升级没有被程序化地安排，而是取决于开发者的时间表。
无论如何，在过去的两年里，以太坊在其供需动态中看到了两个重要的基本催化剂，因为它正在朝着完全设想的网络发展：信标链的发布、EIP-1559实施和最近的合并。
1.信标链?
信标链于2020年11月4日推出。
信标链存款合约开放时，ETH的价格为450美元。?
从那时起，随着500万+ETH被锁定在新的PoS链中，它的价格在七个月内攀升至4000美元以上。?
总体而言，从信标链启动到周期峰值的增益为+760%。
2.EIP-1559?
第二个主要催化剂是EIP-1559，它烧掉了支付给矿工的约70%的交易费用。?
该EIP于2021年8月实施，当时ETH价格从5月之前的ATH以来大幅下跌。?
奇怪的是，ETH的底部正好处在EIP在6月开始进入实时测试网的时候，并在该EIP计划在7月上线主网的时候开始上涨。
实施后，ETH的价格在近3.5个月后重新打破了ATH，因为100万ETH迅速从矿工手中撤走，并永久退出了市场。?
3.合并
就像所有的比特币减半、信标链和EIP-1559一样，合并是加密货币资产供需的另一个主要基本催化剂。
就背景而言，合并早在今年6月初就开始进行测试。在Sepolia进行第二次大型测试后，ETH从6月初的800美元底部大幅反弹，随着主网合并日期在8月确定，它几乎达到了2000美元。
这实际上是我们对其他所有催化剂的一个预炒作阶段。而事实证明，在此期间，ETH较周期低点上涨了50%，而BTC仅上涨了9%。
现在我们正处于未知的水域。合并在我们身后，而未来的事情仍是一个谜。从历史经验来看，我们应该会有一段愉快的旅程。
不幸的是，由于ETH在周末期间跌至1400美元以下，这个论点的开始便有点艰难。?
从数据上看，这可以部分归因于矿工抛售他们的ETH。
资料来源：Oklink
矿工抛售他们的ETH是一个悬而未决的问题，我们必须在接下来的几个月中克服它才能恢复上涨模式，但这是会发生的。
不过，还有一个更大的问题：宏观经济是一场恶战。
现在，我们有：?
?美联储大幅加息?
?乌克兰和俄罗斯的持续战争以及由此引发的能源危机
这对加密货币和整体风险资产构成了相当大的阻力。如果世界着火了，那么我们神奇的internetbeans的供需动态发生了什么并不重要。数字不会上升。
我们对此有何看法？
这对投资者来说是一个艰难的环境。?
一方面，从历史上看，市场对基本的供求催化剂的定价非常糟糕。在加密货币历史上，其他每一个供求催化剂都会在接下来的一年中出现ATH。
合并应该没有什么不同。事实上，考虑到跟踪记录，如果ETH在未来12-18个月内不出现抛物线式的走势，实际情况会更加令人惊讶。鉴于这一催化剂的巨大影响，它应该是一个本垒打。
唯一的问题是，现在的世界正处于火热之中。而你决定怎么玩这个游戏，就是投资者赚钱的地方。
作为一个死多头，我站在历史的一边：合并没有被定价。
来源：金色财经
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