美债暴跌会导致 USDC/USDT 爆雷么?_ALI:CaliCoin

注:本文来自@NintendoDoomed推特,整理如下:美债暴跌会导致USDC/USDT爆雷么?由于最近市场悲观情绪蔓延,加上联储加息导致美债价格下跌,已经有不少朋友开始询问这个问题了。恰好我略有些债券方面的经验,正好写下这条Thread说明白这个事:

该问题源在于有人怀疑美债价格下跌后,那么自然Circle手里美债的账面价值会下降,导致可能无法进行全额兑付,听上去好像是那么一回事。考虑到大家对债券的价格、利息没那么熟悉,所以我先给大家举个例子补充下债券的基础知识

举个例子,假设你于20年购买一张面值$100的十年期美债,每年按1%付息,但是由于加息,22年市场只愿意按4%的利率购买8年期的美债,但是美国财政部不会给已发行的普通债券主动多付利息,所以只能是你的债券定价下降扩大差价来达到这一目标100*1.01^8=x*1.04^8,x=$79,暴跌21%!(3/n)

「为了便于理解,上述计算实际被简化了」。现在以$79买入这张债券的人,8年后可以获得$100的本金加上每年$1的利息,综合利率就是4%「再强调一遍,计算被简化了」,这就是加息引起债券价格下跌的基本原理。

听上去是不是很恐怖?但是不要慌,让我们将假设的剩余时间降低到1个月,看看会怎么样100*1.01^=x*1.04^x=$99.8,只会下跌0.2%!另外记住,债券到期是可以拿回面值本金的,所以只要买的债券期限够短,风险就非常低了。(5/n)

让我们看看Circle最新的报告,储备几乎都是美债和现金,其中美债显示平均加权期限为27.8天,加上Circle自己有一定的资本金,加上目前USDC的规模相对美债整体规模而言较小,相信即使面对100%的短期赎回也是可以承受的。(6/n)

相比较之下,USDT的储备就比较复杂了,不过依然是美债占主体,平均到期时间也小于45日,应对风险的能力也比较强。

总结,USDC/USDT储备持有的都是短期美债,价格受加息影响小,因此美债价格下跌影响相对可控。(n/n)

责任编辑:Kate

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金宝趣谈

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