上海升级完成之后，将会有大量的ETH被提取出来，数量可能在300万到600万之间。
其中多少会被卖出？
我将质押者分成了几个大类，以了解他们卖出ETH的能力和意愿，并分析了不同的场景。
本文将告诉你可能发生的情况：
图：来自部分和全部提取的预计抛压
上海升级开放的ETH提取功能将是其价格近期最大的阻力，文章将估计他们的潜在抛压。
提醒：
提取可以是部分的，也可以是全部的。
部分
-只提取获得奖励的部分
-对余额大于32ETH的活跃验证者进行处理
全部
-验证者余额全部被提取
-对推出验证者集的验证者进行处理
届时会有多少ETH被提取呢？
假设上海升级发生在今天：
-1,021,602ETH：PW
-37,758ETH：FW
以太坊扩容项目Scroll已在测试网部署Uniswap V3前端:2月1日消息，以太坊扩容项目Scroll已在测试网上部署Uniswap V3的前端，供用户和开发人员参与体验。[2023/2/1 11:39:59]
总计：1,059,360ETH
这需要耗费约4.5天的时间来处理。
但上海升级最有可能在3月底前激活。
如果目前的活动趋势能持续下去，预计到3月底将会有：
-540,000个验证者
-额外发出97,000ETH的质押奖励
仅在PW的情况下就有1,119,000ETH的空间。
那么FW呢？
一开始很可能会有很多FW。
即使所有验证者中只有10%决定退出，也需要31天才能完成退出队列。
假设每天有1,800FW，一个月内每天将解锁57,600ETH。
图：ETH验证者退出提款等待时间，假设验证者数量为540,000
让我们总结一下：
以太坊链上USDC发行量跌破400亿美元关口:金色财经报道，据usdccool最新数据显示，以太坊链上USDC发行量已跌破400亿美元关口，本文撰写时为39,994,599,107.73美元。当前USDC总发行量已下降至423.2亿美元，除以太坊之外，发行量排名前三的区块链分别是波场（约12.64亿美元）和Avalanche（约8.57亿美元）。[2022/10/19 17:31:56]
-1,119,000ETH：PW
-38,000ETH：FW，用于已经退出的验证者
-1,728,000ETH：FW，如果10%的验证者退出
总计：2,885,000ETH
这是每天提款的样子：
图：上海升级之后PW和FW的情况，假设验证者数量为540,000，退出率为10%
如果更多验证者决定退出，第一个月的提款时间表不会改变。
唯一的区别是处理所有的FW会花费更多的时间。
V神：希望以太坊同时实现“功能性和简单性”两个愿景:3月30日消息，V神（Vitalik Buterin）发文表示，以太坊最大的挑战来自于两种愿景之间的平衡：一个重视安全性和简单性的纯粹而简单的区块链，以及一个用于构建高级应用程序的高性能和功能性平台。
V神称其个人梦想是尝试同时实现这两个愿景：一个基本层，其中规范每年都比前一年更小；一个以第二层协议为中心的强大的开发人员友好型高级应用生态系统。实现这样一个理想的世界需要很长时间，而更明确地认识到这需要时间，我们需要一步一步地思考路线图，这可能会对我们有很大帮助。
V神认为，有路径实现改善功能性和简单性，尽管可能会比较曲折。[2022/3/30 14:27:32]
图：上海升级之后PW和FW的情况，假设验证者数量为540,000，退出率为20%
多少ETH会被售出？
我预估的范围是从436,000ETH到2,917,000ETH。
这个范围很大，代表了极端的情况：温和的出售和激进的抛售。
如果你对我如何得出这数字感兴趣，请继续看下去。
首先讲讲质押者类型。通过质押者类型来对质押中的ETH进行解析非常有用。
他们当中有：
33.3%来自流动性质押28.2%来自中心化交易所25.0%来自身份不明的人+巨鲸+其他13.5%来自质押池每个类型处理PW和FW的方式都不同。
以太坊持币地址总数已超5000万个:12月24日，加密分析公司IntoTheBlock发推称，以太坊链当前持币地址总数已超5000万个。不仅以太坊网络持币地址数量在增长，其链上交易数量也已创下2018年以来的新高。[2020/12/24 16:25:20]
上述数据来自?@hildobby_?的?Dune仪表盘?。
图：ETH质押者类型解析
先来看PW
假设：
-所有验证者尽快更新提款凭证——PW会自动处理，但仅当凭据更新为新格式时
-质押者类别定义了出售ETH的能力/意愿
流动性质押：流动性质押ETH的设计已经考虑了质押奖励。这意味着PW不会分发给lsETH持有者。他们将选择那些很可能会使用它们来设置新的验证者的流动质押提供商。这里没有抛压。
质押池：从经济角度来看，质押池完全没理由让质押者立即获得他们的PW。反而设置新的验证者更有利可图。一些质押池可能还需要“解绑”期才能让质押者获得奖励。我想这里的抛售压力会受到抑制。
L2 Labs在以太坊测试网Ropsten上推出Layer2 平台ZKSwap:L2 Labs昨日在以太坊测试网Ropsten上推出了Layer2去中心化交易平台ZKSwap。据悉，ZKSwap通过ZK-Rollup技术把所有ERC-20 token转移到Layer2上，再基于不断生成的零知识证明来保证Layer1和Layer2状态的一致性。ZKSwap有这样几个特点：零gas费用；TPS理论上达到每秒6000笔；所有交易都迁移到Layer2，所以可以实现实时交易。[2020/11/17 21:04:23]
中心化交易所：一些CEX用的都是IsETH，剧本应该就会像流动性质押一样，即没有抛压。其他的CEX更像是质押池——没理由让质押者立刻获得PW，这意味着抛压会受到抑制。
不明身份者+巨鲸+其他：我猜测这部分人大多数都是独立的质押者。独立的质押者很可能是以太坊信徒和长期的ETH囤币者。他们当中可能有一些人会选择即刻提取收益，但我预计该群体不会产生很大的抛压。
总结：
我按照温和、平均和激进三种情况对PW情况下售出的ETH百分比进行了预测。
-温和：8%=>92,000ETH
-平均：16%=>183,000ETH
-激进：30%=>333,000ETH
售出需要约5天。
图：FW售出情况预测
由于抛售以外的原因退出的验证者越多，平均每日抛售压力就越低，尽管总抛售压力保持不变。
例如：
-10%的验证者想要出售
-如果10%退出，则每日FW的100%被售出
-如果20%退出，则每日FW的50%被售出
图：日均抛售压力取决于验证者退出的百分比，假设总验证者为540,000，其中10%想要卖出
我将验证者集按照两个维度分成了多个部分：
-质押者类别
-利润组
原因：
-类别不同，例如，与CEX质押者相比，单独质押者更不可能出售。
-赚到钱的人比资产缩水的人更有可能卖出。
图：不同类别的质押者盈利情况
总结：
通过对每个类别进行抛压假设，我计算了3种情况下想要出售ETH的验证者百分比。
来自FW的总抛售压力：
-温和：2%=>345,000ETH
-平均：7%=>1,206,000ETH
-激进：15%=>2,585,000ETH
图：FW抛压预测
总抛压
通过汇总来自PW和FW的抛售压力，我们得到3种情况下的总抛售压力：
-温和：436,000ETH=>14,000ETH/天，超过1个月
-平均：1,390,000ETH=>23,000ETH/天，超过2个月
-激进：2,917,000ETH=>32,000ETH/天，超过3个月
图：PW和FW抛压汇总
温和情况下每天14,000ETH相当于过渡到PoS之前每天向矿工发行的新币。可能什么都不会发生。
如果是平均和激进情况，除非新买家出现，否则可能出现影响价格的更强卖压。
最后我想说
从长期的角度来看，我非常看好ETH。
尽管如此，我们很难去忽视提款开放后带来的不利因素。
仅仅是对抛售的预期就可能导致抛售。
但如果市场仍然看涨，它可能很容易被新买家吸收。
另外：为简单起见，我的计算假设PW的每日流入量持平。实际上，这将是几天后达到峰值的曲线。不过，总PW不会改变，因此不会产生太大影响。PW分布详解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai?
这篇文章不是为了传播FUD！我非常看好ETH！我大部分资产也是ETH。不要因为我说了一些让你不舒服的话就恨我。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。