以太坊上海升级与流动性质押衍生品 LSD 的未来_BIT:TRU

去年9月的以太坊2.0升级,又名TheMerge,见证了以太坊从工作量证明到权益证明的转变。这转变见证了以太坊网络的可扩展性和可持续性的改进——仔细将其拆解,工作量证明(PoW)使用矿工解决复杂的数学问题来验证以太坊网络,权益证明(PoS)依赖于在「质押」或锁定以太币(ETH)作为抵押品以保护网络安全的验证者身上。以下图表回顾了两种不同的共识机制:

转向权益证明后,以太坊允许任何人成为验证者。通过参与验证交易、创建新区块和维护链的安全性,利益相关者将获得以太坊网络的奖励。虽然PoS比PoW更节能,但此过程需要大量启动资金,高达32ETH。对于普通的ETH持有者来说,这是一项代价高昂的投资——它的进入门槛很高,回报很少。

然而,随着LiquidStaking协议的引入,这一切都发生了变化。LiquidStakingProtocols就是Lido和Rocketpool等新兴平台,允许匿名用户将他们的ETH「汇集在一起?」,以便充当网络的验证者。因此,即使是普通的ETH持有者也可以参与验证网络,而无需抵押至少32ETH。

数据:通过Frax Finance推出的流动性质押产品质押的以太坊已超8.1万枚:2月1日消息,通过Frax Finance推出的流动性质押产品质押的以太坊已超8.1万枚,当前共发行81,519.8枚frxETH,价值约1.28亿美元。[2023/2/1 11:41:17]

LiquidStaking协议和上海升级

LiquidStakingProtocols的开发是为了增加以太坊网络验证的可访问性并使Staking市场民主化。在本文中,我们不会在单个层面上比较产品,但我们将从一个较宏观的角度,重新检视LiquidStaking协议这论题。

在最近的一份报告中,摩根大通表示他们相信在以太坊2.0推出后的几个季度,质押支出可能会从现在的每年90亿美元激增到200亿美元,到2025年将达到400亿美元。自合并以来,在LiquidStakingProtocols中抵押的ETH数量一直呈上升趋势。虽然BeaconChain的提款尚没有开通,但ETH的质押率是惊人的。我们可以从下面的Nansen图表中看出,ETH质押一直在成群结队地增加,大约撰写本文时质押了1630万个ETH。

以太坊L2网络总锁仓量为54.9亿美元:金色财经报道,L2BEAT数据显示,截至2月1日,以太坊Layer2上总锁仓量为54.9亿美元。其中锁仓量最高的为扩容方案Arbitrum,约27.5亿美元,占比51.23%;其次是dYdX,锁仓量为9.22亿美元,占比16.87%;第三为Optimism,锁仓量为4.57亿美元,占比8.61%[2022/2/1 9:25:02]

图1:随时间推移存入的ETH,Nansen

以下DuneAnalytics图表为我们提供了质押率的大图画,每周质押量从80,000到600,000ETH不等。

CME产品开发总监:采用者应该将以太坊视为一种基础设施:8月28日消息,CME股票和加密货币产品开发总监Payal Shah最近在《机构投资者》上发表了一篇文章,阐述了自己的观点,即以太坊具有内在价值。文章指出,以太坊已经成为DeFi的代名词,成为该领域中大多数产品和网络的主要驱动力。Shah认为,ETH已经设法与比特币的价格波动保持距离,现在正受到自己的催化剂的驱动。Shah强调了以太坊的智能合约能力,称该平台从一开始就被设计来支持驱动DApp智能合约的执行,比如在DeFi领域。Shah表示,采用者应该将以太坊视为一种基础设施,推动新型连接,这将给金融和技术带来“革命”。(Crypto Globe)[2021/8/28 22:43:24]

图2:存入信标链的ETH,Dune来自Hildobby

图3的DuneAnalytics图表细分了信标链上的存款人类型。虽然鲸鱼们和CEX最初成为最大的ETH质押者,但LiquidStakingProtocols在市场份额方面远远超过它们。

外媒:CME询问投资者是否对以太坊衍生品感兴趣:总部位于新加坡的数字资产交易公司QCP Capital的创始人兼首席信息官Darius Sit在接受采访时表示,CME曾问他的公司是否对在该交易所交易以太坊衍生品感兴趣。对此,CME新闻官员拒绝置评。(Coindesk)[2020/10/10]

图3:BeaconChain储户随时间的细分,Dune来自Hildobby

上面的三个数据描述清楚地说明了当前市场参与者如何看待Staking。尽管目前无法从BeaconChain提款,但数据显示,stakers仍在以高利率锁定他们的ETH。这为质押提供了一个看涨的理由,因为它表明用户相信会继续使用以太坊,并且他们愿意通过锁定资金来验证网络来支持他们的信心。

随着上海升级的临近,EIP-4895将被引入,这将允许验证者提取早于2020年12月已质押至的ETH。上海分叉包含了多个EIP,当中以EIP-4895被视为最重要的提案之一。尽管ETH的价格在解锁期间可能有一些短线下行压力和波动,我们仍然长期看好LiquidStaking的未来,并且预计不会出现任何重大回撤。

行情 | 近7天以太坊、比特币、区块链搜索指数整体同比均下降:据百度指数数据,近7天(1月26日-2月1日)以太坊搜索指数整体日均值为2763,整体同比下降50%,环比下降7%;近7天比特币搜索指数整体日均值为11422,整体同比下降74%,环比下降12%;近7天区块链搜索指数整体日均值为2643,整体同比下降84%,整体环比下降9%。[2019/2/3]

我们之所以这样认为,是因为数据显示LiquidStakers和长期以太坊网络验证者不容易受到短期价格波动的影响。首先,解决LiquidStakers问题。LiquidStaking协议不仅为用户提供了CEX的LiquidStaking替代方案,而且一些协议还能够通过LiquidStaking衍生品等产品为用户提供资本效率。这方面的一个例子是Alchemix,它允许用户以抵押的ETH为抵押进行借贷,从而允许他们以抵押品贷款,同时仍能获得抵押收益。这表明一旦从BeaconChain取消质押上线,可能不会出现大规模抛售,因为LiquidStakers已经有了随时出售其LSD的解决方案,但他们选择不这样做,也不应该受到短期影响价格波动。

?图4:AlchemixFiVaults

当我们再看stETH代币对上一次移动时间的分析时,stakers长线部署的倾向这一论点得到了加强。下表说明最高比例的stETH持有者持有stETH已经有90天或更长时间。

图5:stETH代币资历分布,Nansen

至于现有的以太坊在上海升级之前,许多验证者已经在以前的系统中投入了超过32ETH数月,有些甚至数年,因此即将到来的变化不应引发大规模外流。?

LiquidStaking的未来

总的来说,我们相信由于以太坊的经济模型不断改善,质押市场将继续增长。随着越来越多的交易在链上进行,并且ETH由于销毁率与发行率相比变得更加通缩,以太有机会成为一种更有价值的资产,而其他所有资产都保持不变。再加上以太坊网络是所有De-Fi事物的基础层,包括但不限于掉期、借贷和NFT金融化,ETH由于其不同的用例而成为一种极具吸引力的资产。

总而言之,我们认为,未来只会有更多为抵押ETH开发的用例,这将导致ETH抵押和使用LiquidStaking协议的用户呈上升趋势。一个例子是Eigenlayer,一个重用质押资本来保护中间层网络的平台,但是对他们的团队正在构建的内容的分析以及质押ETH的更高级应用程序可以一起拆分成一篇单独的文章。现在,我们将把讨论留在这里。与其他第一层网络不同,ETH仍然是最具吸引力的,因为它具有成本效益、可访问性和积极的情绪,作为一个网络,用户希望通过ETH抵押赚取法定收益。

图6:区块链收入和市场份额,彭博资讯

资源:https://www.forbes.com/sites/emilymason/2021/07/01/jpmorgan-says-ethereum-upgrades-could-jumpstart-40-billion-staking-industry/?sh=1f0b02791512https://ethereum.org/en/upgrades/merge/issuance/#:~:text=Pre%2Dmerge%20issuance%20breakdown&text=Resulted%20in%20an%20inflation%20rate,over%20time%20from%20ommer%20blocks.https://www.bloomberg.com/professional/blog/proof-of-stake-crypto-economy-basics/

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金宝趣谈

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