如果您错过了由$LDO领导的LSD叙事的早期浪潮，请不要担心。原定的上海升级已改期至4月。这使您有第二次机会成为首批参与的人。
您是否想知道我相信哪个协议将会领导这次的叙事？在这篇文章中我将会讨论以下几个话题：
上海升级计划；StaderLabs协议；$SD的代币经济模型01上海升级计划
上海升级将允许质押者从信标链中提取质押的ETH。这意味着在合并前后质押的超过1640万个ETH将可用于提款。
为了提供直观的表示，请参考下图，该图表显示了信标链中质押的ETH的分布情况。
让我们根据stakingrewardsjournal来看以下的几种可能：
加密托管机构Aegis将增加Lido的Token衍生品的覆盖范围:金色财经报道，加密托管机构Aegis将为DeFi协议Lido发行的流动性股权衍生品提供托管。Aegis表示，它在香港和美国拥有信托牌照，为链上交易提供托管服务，而Lido是总价值锁定的最大的DeFi应用程序。这一合作伙伴关系的出现，是因为人们对流动性股权衍生品的兴趣增加，部分原因是合并:以太坊向股权证明(PoS)共识机制的过渡。[2023/1/27 11:32:01]
1）早期质押者在2020年左右进行了质押，由于他们对于在提款功能出现之前就开始质押$ETH，这一部分人群整体上是ETH的信心持有者，而且当时他们以平均价格600美元购买了$ETH，因此在获利匪浅的情况下不太可能退出他们的$ETH头寸。
2）同时，由于越来越多机构开始参与进来，这将导致质押的$ETH数量增加而非减少。
Lido发布以太坊共识奖励分析:9月7日消息，据Lido生态系统资助组织LEGO.LIDO.FI发推表示，Lido社区发布以太坊共识奖励分析，用于比较不同以太坊共识层（CL）客户端在其所有配置中的奖励，主要集中在区块提议奖励上。
并表示，本次研究的目的不是公开指责“最好”或“最差”的客户，而是对它们进行比较，并在发现任何重大差异和具有改进可能性时进行报告。[2022/9/7 13:14:47]
3）同时随着StakingPools的卖压，预计在上海升级提款后，其他类别的ETH将会向LSD转移。
像Lido这样的流动性质押衍生品允许用户在保留对其质押ETH的访问权的同时赚取奖励，这些奖励可以进行交易、借出等。
目前LSD赛道中总共有7.6M个ETH被质押。其中Lido拥有最高的市场份额和TVL，但该赛道已经出现了更多的竞争对手。
Lido新增支持Polygon，用户可质押MATIC获得stMATIC:12月6日消息，以太坊2.0质押流动性解决方案Lido新增支持Polygon网络，用户可通过质押MATIC得到流动性质押代币stMATIC，以此将流动性质押引入Polygon并将stMATIC集成到Polygon的DeFi生态系统及其他领域。据悉，Polygon是Lido继ETH、Terra、Solana后支持的第4条公链。[2021/12/6 12:54:22]
一旦上海升级完成，我相信竞争格局将会更为激烈。
02StaderEthereum
在这样的情况下，我注意到了Stader这个协议，它揭示了一种更去中心化和经济化的流动质押方法。Stader本身是一个多链流动质押协议。Stader正在扩展到以太坊，并旨在提供比已有解决方案更去中心化和无需许可的流动质押解决方案。
Fei Protocol通过向Lido质押1万枚ETH的提案:据官方消息，去中心化稳定币项目Fei Protocol已经通过了一项提案，向质押流动性解决方案Lido质押10000枚ETH，以从ETH敞口中受益。[2021/7/5 0:26:51]
StaderEthereum旨在解决以下关键挑战：
1）少数实体集中持有ETH，并仅授权给需许可节点运营商进行委托。
2）因为保证金要求，与无需许可节点运营商合作的LSD难以满足用户需求。
3）LSD赛道中除Lido以外尚未有大规模的DeFi应用普及。
StaderEthereum如何解决这些问题？
Stader旨在通过ETHx解决这个问题，ETHx是唯一提供最少保证金要求以运行节点的LSD。Stader以太坊设计架构更注重这三个核心：
1）可扩展性；2）去中心化；3）灵活性；
以下是StaderEthereum的ETHx将领导下一波LSD叙事的原因：
1）Stader将允许无需白名单、无需许可的节点运营商以4个ETH的保证金要求运行节点，这是我们见过的最低限制。想象一下，花更少的钱但是能得到花更多的钱相同的服务。
2）Stader是DVT的早期采用者之一，该技术将通过减少惩罚和罚款风险来提高容错性。目前正在测试网上实现，并与@ssv_network合作。它正在成为现实。
3）Stader的ETHx在收益机会和最高的费用效率方面是最好的。Stader的白名单节点运营商将作为无需许可节点运行者的补充，该角色不需要任何ETH保证金要求，并将能够获得5%的佣金。
上述的优势或许能够驱使更多的节点运营商加入到Stader中。
03Stader的代币经济模型
我们再来看看Stader的代币经济模型：$SD是StaderLabs的原生治理代币，而$ETHx是代表您在Stader以太坊中质押的$ETH的流动质押凭证。
代币经济模型的第一阶段将采用如下规则：
1）除了4ETH保证金之外，无许可节点运营商还需要提供每个验证者额外的价值0.4ETH的$SD作为用户资金的额外保护，以防止节点运营商表现不佳。
代币经济学的第二阶段将在第一阶段推出后的几个月后上线。规则如下：
1）节点运营商有机会以无抵押的方式来借入$SD，以支付每个验证者价值0.4ETH的$SD费用；
2）允许部分节点运行商仅需要缴纳ETH作为保证金即可；
3）允许$SD的持有者将SD借给节点运营商来进行抵押，获得节点运营商收入的10%；
除了上述的代币经济学以外，Stader同时将会将协议收入分配给$SD质押者，以及800k-1.5M的$SD代币作为节点运营商的额外激励。
译者总结：
本文讨论了上海升级计划、StaderLabs协议和$SD的代币经济模型，以及它们如何影响LSD叙事。上海升级将允许质押者从信标链中提取质押的ETH，而Stader则提供了更去中心化和经济化的流动质押方法。
此外，Stader的代币经济模型包括借贷、抵押和分配协议收入等功能，将为节点运营商和质押者提供更多的激励和选择，带来真实收益。
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