顶着「未来金融」「公链前景」两大光环出生的DeFi，在提出一周年之际被无情地贴上了崩盘、凉凉、停滞等负面标签。从下半年开始不仅锁仓量显著下降，相关明星项目还屡屡遇挫；七月以预测市场起家的Veil无奈停运，八月去中心化借贷平台Dharma宣布淘汰现有借贷产品，就连头部项目MakerDAO也在上周V神发起的投票中被半数以上用户认为有随时脱锚的风险……
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与币圈很多新兴项目以及概念一样，DeFi逃不开高开低走、迅速遇冷的发展轨迹；但
即便表面数据糟糕、项目发展受阻，我们依然有理由相信DeFi是以太坊乃至区块链领域的最佳落脚点。
遇冷是事实，潜在影响力扩大也是事实
先不说DeFi瞄准的三大领域内稳定币和去中心化交易所本就是市场以及头部参与者长期关注的焦点；单从其与市场的融合速度便能看出，DeFi的飞速发展并非仅仅是受到市场炒作以及媒体频繁曝光的推动那么简单。
根据DappTotal的数据显示，2019上半年DeFi可谓遍地开花；无论是市场规模，还是用户体量方面都表现出指数级的增长趋势。其中DeFi类项目的锁仓规模于6月25日达到历史最高点17.2亿美元，与年初的2.87亿美元相比飙涨超五百个百分点。与此同时整个DeFi生态系统也在快速成型，截至目前为止领域内已有数千个项目上线，分类囊括支付、KYC身份验证、稳定币、预测市场以及交易所等十多个发展方向。而四月区块链软件公司ConsenSys在接受采访时还预言，基于以太坊的去中心化金融项目将在2019年获得十倍用户增长。
Libra协会政策与沟通主管：Libra准备好迎接数字货币的“太空竞赛”:Libra协会政策与沟通主管Dante Disparte称，Libra的努力无疑引发了一场“太空竞赛”，特别是CBDC方面。 “当央行超越CBDC批发业务，开始考虑零售应用程序时，我们将进入更好的世界，因为Libra这样的网络已经存在。”根据最新白皮书，Libra希望这些CBDC能直接与Libra网络集成，消除Libra网络管理相关储备的需要，从而降低信贷和托管风险。
Disparte称，Libra推出的第一阶段将于第四季度开始，需要获得加入该网络的许可，而不是像去年计划承诺的开放并且仅依靠监控。第一阶段将与美国、欧洲和新加坡等监管司法管辖区的加密公司许可证发放密切相关，还将对受监管虚拟资产服务提供商（VASP）实施FATF的建议，涉及转移规则等。
Libra知道金融包容性真正开始只能由第二阶段推动，届时该网络将开始添加非托管钱包，不与受监管的VASP或在没有这种选择的国家连接。Libra无法确切说明第二阶段开始时间，但Novi首席合规官Mandeep Walia称，允许非托管钱包直接在网络创建账户“从金融包容性的角度来看，这是该项目强烈感受到的东西。”（CoinDesk）[2020/6/10]
2019年DeFi锁仓量变化情况（数据源自：dapptotal.com/defi)
声音 | 蚂蚁金服副总裁：共建价值互联网 迎接新契约时代:据蚂蚁区块链微信公众号，蚂蚁金服副总裁兼阿里巴巴达摩院金融科技实验室主任蒋国飞发文《共建价值互联网 迎接新契约时代》，文章表示，区块链可以直接构建基于信息互联网上的价值网络。当价值互联网像信息互联网那样成为遍布全球的基础设施后，区块链上的智能合约作为自动执行、开放透明的去中心化网络协议，将确保价值互联网的规则被可信的执行，并将带来一个新型契约时代——无论是个人与企业之间的金融、商业信用，还是个人与社会、机构与机构之间的新型信任，区块链必将重塑现有生产力、生产资料与生产关系，形成了终极协同的未来数字经济。除了百亿人口、千亿智能机器还将有几十亿甚至上百或上千亿的智能契约自动化运行，包括人、企业、机器，都将重构新的生产关系。让信任像信息一样自由流转，由智能契约组成对等网络进而形成全球协同体，让未来数字经济进入高效、透明、对等协作时代，人类自然会出现人人为公、各尽其力、各得其所的新契约社会。[2019/7/27]
不过就像文章开头所说，DeFi也逃不开币圈热点高开低走的普遍命运；相关项目锁仓规模达到最高点后快速下滑，上月该市场总锁仓价值仅为10.8亿美元，环比下跌近40%。与锁仓规模走势相似，DeFi类DApp的月活跃用户以及月交易额亦在爆发式增长后接连下滑，近两月均出现逾10%的负增长表现。
这种迅速疲软的趋势，再加上下半年频繁出现的负面新闻，让市场部分参与者逐渐对DeFi失望；更有甚者认为去中心化金融将和1C0或者说DApp一样，大概率往扑街的方向发展。但正如IDEX联合创始人AlexWearn早前发文所说，单纯的DApp日活量统计忽略了二层协议活动，对DeFi的实际应用状况并没有太大的指导意义。而且不能忽略的是，在DeFi月均交易额下降的同时，其于DApp市场的占比却在逐步提高。根据早前DAppTotal发布的报告显示，八月DeFi类DApp的月交易额已占据市场超65%的份额，环比增长34%。
中关村互联网金融研究院院长刘勇：发展区块链意味着必须迎接其所带来的安全挑战:中关村互联网金融研究院院长、区块链安全研究中心秘书长、国培机构董事长刘勇表示，中国区块链公开专利的数量从2014年2件增加到2017年前7个月的428件，数量与增速均超美国，创世界第一。“今年以来全国各地密集出台20余份区块链支持政策，体现了我国对发展区块链技术与产业的坚定的态度与决心，但是区块链快速发展的同时，不可避免地引发了与之相关的安全担忧。”刘勇进一步指出，发展区块链意味着必须迎接其所带来的安全挑战，这些挑战包括但不限于物理安全、数据安全、信息安全、软件安全、舆情安全、系统安全等方面。结合上述安全挑战，刘勇介绍了区块链安全研究中心的七大职责，分别是：技术研究、应用推广、技术咨询、场景搭建、人才培养、学术交流和政策建议。[2018/5/9]
这些数据以及接下来要阐述的现状都在告诉我们，DeFi正以一种潜移默化的速度攻占DApp市场。
数据源自：PAData和DAppTotal
以以太坊为例，当前游戏已不再是链上生态的主场；排名前百的DApp内，作为DeFi重要组成部分的交易所及金融类DApp已占去主导地位。从六月份开始，为以太坊生态提供新用户的主力已不再是游戏，而是年内月均新增人数达3.26万人次的DeFi类DApp。至于目前DApp用户总量以及交易数最多的EOS，虽然依旧被项目占据半数市场，但其五月上线的DeFi项目EOSREX，推出近一个月时间锁仓规模便赶超MarkerDAO，当前日交易额位居EOSDApp前三。
澎湃评论：政府部门只有积极迎接区块链技术，才能做到更好的监控:澎湃评论员发文称，区块链技术是一种颠覆性的存在，目前还存在局限，区块链并不能改变中心化的基本经济规律，要警惕借区块链之名的圈钱活动。文章也提到，政府部门只有积极迎接区块链技术，才能做到更好的监控，一味回避、禁止，最终可能会被技术拉下。[2018/2/27]
以太坊Dapp类型分布情况
而更让人无法忽视的是，DeFi明星项目MakerDAO的出圈程度远超加密猫、Fomo3D等多款曾红极一时的DApp项目。其代币DAI现阶段已在稳定币内占据一定的市场份额，影响力仅次于交易量排行第五的CKUSD。据Coinmarketcap的资料显示，当前已有超7725.9万DAI在27家交易所内流通，其中不乏Coinbase、HitBTC、Korbit等大型平台以及各类去中心化交易所的身影。
各稳定币在市场的占比情况
理想主义靠边，现实主义才是当前币圈的生存之道
当然你也可以反驳我说，DeFi与其他DApp项目一样存在虚假繁荣的嫌疑；现阶段去中心化金融依旧是小圈子的应用，使用者要么是程序员，要么是资深散户。不可否认，DeFi与群众的距离还很远，并在问题频出以及项目接连关停的现状下越拉越大；但也不得不承认，当前加密货币生态往金融领域靠拢的趋势。
FIA会议认为美国金融体系还未准备好迎接比特币期货:北京时间9:35，在比特币期货涨超10%后，Cboe表示，由于波动性较大，暂停交易两分钟。到了11:05，涨幅进一步扩大至20%，Cboe再次宣布暂停交易。美国期货业协会（FIA）近日致信商品期货交易委员会 (CFTC)，表达他们对比特币期货推出的反对。作为美国期货行业最主要的游说组织，FIA会员包括大量银行，在他们看来，美国金融体系根本还未为比特币期货的推出做好准备。Cboe的熔断机制是，涨/跌幅度达到10%，交易暂停2分钟，涨跌幅度达到20%，暂停5分钟。[2017/12/11]
十年过去，被中本聪描绘为点对点电子现金的比特币，如今扮演着数字黄金的角色；含着构建世界计算机愿景出生的以太坊，开始在去中心化全球结算层内寻找最佳落脚点。而与以太坊有着同样寄望的EOS和波场，生态已被抽奖以及高风险应用占满；就连早前爆红的几款DApp，加密猫、Fomo3D、EOSPixelMaster也充斥着资金盘的身影。在去中心化金融概念还相对模糊的现如今，如果将采用智能合约结算资产的项目都归类为DeFi，那么在某种程度上这些类项目亦能计算在内。有了这一基础上就不难理解，DeFi能够迅速融入市场的原因。
各公链Dapp类型分布情况
不是说币圈没有梦想只有逐利，而是在领域基础设施还在建立甚至说未能支撑正常使用的现如今，能够为市场提供源源不断动力的只有财富效应。就像哈希派早前发布的文章所说，现阶段支撑DApp生态运转的更多是投机者而非使用者；足以激起市场兴趣的也不再是技术的进展，而是更容易获利的项目以及投资模式。作为2019年的新风口，DeFi也不例外。
抗审查、公开透明以及低门槛甚至无门槛是市场普遍传颂的DeFi优势，但相关项目自带的使用门槛就足以让大部分普通用户却步。直白来说，还存在着用户体验不友好、核心需求不明显等等问题的DeFi依然能够保持活力的原因，不外乎是被DeFi市场的无风险套利特性所吸引。以MarkerDAO为例，用户倾向于通过DAI加杠杆买入ETH的操作，是为了在以太坊行情上涨时获得双份的快乐。而去中心化交易所Uniswap在分叉了Bancor过后流量猛增，则与其把手续费让利给流动性提供者有关；因为这种操作无形中增加了对套利者的激励，对于用户而言，赚到钱的同时还能分到手续费，何乐而不为。
去中心化交易所日内交易额排名情况
谈变革过于长远，但近看新市场已悄然打开
这些领域头部项目的用户行为以及市场流动性博弈背后，本质上都由套利所驱动。但是加杠杆、平台间套利哪个主流的中心化交易所不能进行，况且它们可以操作的体量以及资金承载程度还比DeFi要大得多；而
参与者依旧愿意通过DeFi获利，多多少少与前者对中心化稳定币、中心化交易所的不信任有关。
去中心化、公开透明是DeFi的加分项不假，不过现阶段讨论其能否重建金融大厦、颠覆传统金融流程这些远大目标还言之过早，毕竟智能合约应用场景的最佳落脚点是不是去中心化金融仍有待考究。
虽说过于长远的影响我们无法预计，但是近看确能找到不少新的可能性。上面提到的无风险套利是一种，早前BandProtocol提出的无对手方做空也是一种。该区块链协议开发商曾在Medium上阐述了一种优化联合曲线的方法，并表示采用该模型可在DeFi项目内借助去中心化保证金贷款等服务进行无需信任的、完全抵押的做空。
使用联合曲线模型进行直接做空的图解
而更有趣的是，随着锚定美国500强上市公司股票指数S&P500的ERC-20代币上线，数字货币用户还能通过Oracle就传统资产进行做空。根据Hydro工程师雷达熊接受巴比特采访时的说法，这种投资方式避开了国内投资者进行美股交易时将会遇到的开户冗杂、入金麻烦、佣金费率高等等难题，让参与者能够进行成本极低的资产投资；
“制作一个做空美国房地产的产品，传统金融可能要三个律师，150页法律文件，而DeFi只需要一个Oracle”。
门槛不是阻碍发展的要因，需求才是
从操作流程以及投资标的物的改变来看，在DeFi生态内各类资产的投资门槛确实有所下降，其让该领域的投资者能够以一种以往无法想象的方式参与到金融市场。不过在区块链以及加密货币领域最不缺的就是可能性和创新点；在我看来
注：VitalikButerin曾断言，金融行业很可能是第一个被区块链颠覆的行业。而在早前举办的EDCON2019大会上他还对DeFi给予了很高的肯定，“DeFi已成为2019年区块链最活跃的行业之一，尤其是在建立具有全球网络效应和互操作性的生态系统方面。”
不同于游戏、社交、工具这些需要一定意识门槛的日常应用类DApp，与DeFi直接挂钩的投资、交易、借贷等等市场行为本就是大多数人进入币圈的初始动力。既然进圈就是为了投资而来，有更多投资机会且在一定程度上更为可信的市场，为什么不选择。而这或许也是EOSREX上线不到三个月便迅速抢占EOS生态一定价值规模的原因。
EOSDApp七天交易额排行情况
公链生态占比提高、头部项目潜在影响力扩大、市场需求逐步明晰……
现阶段的市场表现以及发展趋势无不在告诉我们，以打破传统金融市场交易规则的比特币为起点的区块链领域，有极大可能会在DeFi找到最佳或者说最先落脚点。但是成为落地先行者，只有这些前提条件以及变革传统体系的理想远远不够；想要抓住先机，最要紧的是直击市场的核心需求。换句话说，只有将市场的投资以及投机需求做到极致，DeFi应用才会有源源不断的流量以及资金涌入。而从当前依旧以套利为主的市场看来，DeFi开发者的觉悟程度似乎还有待提高。
参考资料
AlexWearn，《MeasuringDAppUsage》，Medium
《DApp”AARRR”的背后：ETH/EOS/TRON用户行为画像研究》，PAData&DappTotal
《DeFi冰火两重天：数千项目，鲜有人用，存量厮杀如何撼动传统金融？》，巴比特
《难怪红杉押注NUSD，套利才是DeFi最大场景》，DeFi实验室
SorawitSuriyakran，《ShortSellingwithoutCounterpartyusingBondingCurve》，BandProtocol
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