一、ICO销声匿迹
2017年下半年，是ICO最疯狂的时候。据我了解，那个时候每天至少有3~5个项目搞ICO，这还仅仅是我了解到的，实际ICO的项目应该远超过这个数量。
这些搞ICO的项目，绝大多数是没有落地的，只有一个概念、一份白皮书就开始融资，有些甚至是连白皮书都没有，然后项目方还解释说反正白皮书你们也不会看，有和没有没什么区别。
那个时候的ICO主要是面向散户融资的，那时的散户非常疯狂，可能是因为造富效应实在是太强大了，随便一个ICO项目，只要上交易所都能翻个3、5倍，翻10倍的也不在少数，所以人们根本也不在乎这个项目背后的价值怎么样、能不能落地等等，他们在乎的就是ICO项目上交易所这一波。
那时也出现了很多乱象，比如说在2017年底牛市行情到头之前，有过这么一个新闻，说某个项目方的代币本来发行数量6亿，后来不知道是什么原因临时被改成了60亿，结果一上线直接原地归零，一秒钟都不耽误。后来我自己总结出一个经验教训，一般市场出现这样离谱新闻的时候，可能就是行情快到顶部的时候，这时候就要开始考虑离场的问题了，当然这不是我们今天要讨论的重点。
徐明星新书《趣说金融史》正式发布 科普金融发展之道:金色财经现场报道，9月23日，欧科云链创始人徐明星携手著名财经作家李霁月、行业观察者顾泽辉力作《趣说金融史》一书，跨越5000年金融历史，重读金钱故事，并预测新的金融时代。该书由中信出版社出版，将于近期正式发售。据了解，本书可以更好地呈现金融的起源与发展，帮助人们理解货币、金融与未来经济。作为区块链行业领军企业——欧科云链的创始人，徐明星深知技术探索对经济社会的重要推动作用，他曾先后出版过《图说区块链》、《区块链：重塑经济与世界》、《通证经济》、《链与未来》等行业权威著作，解读区块链等新型技术的推动下，金融与社会的升级之道，对经济社会发展做出了重大贡献。其中，《区块链：重塑经济与世界》曾作为新中国70周年重点推荐图书之一被相关书店推荐。[2021/9/23 17:00:57]
到了今天，ICO的消息我们已经很少听到了，虽然经常还能够听到IEO什么的，但IEO的数量相较于当年的ICO，已经减少很多了。而且大部分IEO的项目都是不直接面向散户融资的，而是直接面向机构融资。
最新的巴比特新闻：《云象获数千万A+轮融资，推动区块链技术商业化落地》、《获得腾讯、富达和乐天等巨头青睐，Everledger终获2000万美元A轮融资》、《币安领投，区块链协议公司Dapix获570万美元A轮融资》，像这样的机构融资案例越来越多，而面向个人融资的案例已经越来越少，明面上基本不存在了。
美国说唱歌手Megan Thee Stallion与Cash App合作发布比特币科普视频:美国说唱歌手Megan Thee Stallion与由Square开发的移动支付服务Cash App合作发布了一段名为“Bitcoin for Hotties”的视频。该视频从她的角度解释了什么是比特币，为什么比特币有价值等内容。Megan Thee Stallion在Instagram上拥有超过2410万粉丝，在 Twitter上拥有640万粉丝。（Bitcoin News）[2021/8/8 1:41:10]
那这是不是意味着区块链行业的融资趋势正在发生变化呢？由原来的面向散户融资为主，正在转向以机构融资为主呢？这个趋势的转变，是好还是不好呢？
二、机构融资时代开始
从市场发生的变化来看，这种转变的趋势还挺明显的，至少今年各种“要额度”、“搞代投”的情况基本上销声匿迹了。
发生这样的转变，其实是有原因的，最直接的原因是政府陆续明文出台了《关于防范代币发行融资风险的公告》、《关于对代币发行融资开展清理整顿工作的通知》等公告，明确界定所有的数字货币融资都属于非法集资。这些公告的出台，直接封死了向散户融资的路，促成了这一转变。
人大附中物理老师李永乐科普拜占庭将军问题和区块链:5月14日，人大附中物理老师、科普视频网红李永乐在其公众号发布视频《拜占庭将军问题是什么？区块链如何防范恶意节点？》。李永乐老师在视频中对拜占庭将军问题和区块链进行了讲解，他表示，拜占庭将军问题本质上指的是，在分布式计算机网络中，如果存在故障和恶意节点，是否能够保持正常节点的网络一致性问题。在近40年的时间里，人们提出了许多方案解决这一问题，称为拜占庭容错法。例如兰波特自己提出了口头协议、书面协议法，后来有人提出了实用拜占庭容错PBFT算法，在2008年，中本聪发明比特币后，人们又设想了通过区块链的方法解决这一问题。区块链通过算力证明来保持账本的一致性，也就是必须计算数学题，才能得到记账的权力，其他人对这个记账结果进行验证，如果是对的，就认可你的结果。与拜占庭问题比起来，就增加了叛徒的成本。[2020/5/14]
可能有些人还心有不甘，他们觉得ICO是一项伟大的发明，它让融资变得更加容易，说它是继比特币之后数字货币世界的又一个创新，说如果没有ICO就没有以太坊，甚至说政府取消ICO是历史的倒退。
动态 | 链客社区联合北京交通广播推出区块链技术科普节目:12月11日15:15—16:00，区块链技术社区——链客区块链技术社区将联合北京交通广播FM103.9从零开始为大众科普解码区块链技术，蜻蜓FM及北京广播网同期进行全球直播。首期做客嘉宾为链客区块链技术社区创始人郄建军和百度区块链产品负责人于雅楠。[2019/12/11]
有些人则更实际一些，他们认为区块链行业的融资转向以机构融资为主之后，就跟传统的资本市场的VC、PE没什么区别了，我们普通小老百姓已经没有暴富的机会了，真的是这样的吗？
1、从向散户融资，转成向机构融资是必然
我认为，从向散户融资转向对机构融资是整个行业发展的必然，是整个区块链行业成熟化、正规化之后必然会发生的转变。
第一，国家对这种行为了有明确的界定，就是简单的一刀切，就是非法集资。非法集资在法律上是重罪，其实只要有这一条，那么向公众融资的路就被堵上了，至少在这条规则解禁之前，ICO向散户融资就不可能再成为主流了。
国家这么规定是有原因的，因为只要开放向公众融资，这就会成为很多人走向“财富自由之路”最快的途径。普通人抗风险能力和对项目的辨别能力都很有限，很容易就听从项目方的花言巧语就把资金交出去了。
声音 | CNBC主持人：加密货币最大的缺点之一就是难以向外行快速科普:CNBC主持人Ran NeuNer近期发推称，加密货币最大的缺点之一就是很难向外行快速解释。当人们要求我向他们解释比特币时，我知道他们至少需要一个小时才能真正理解。[2019/9/10]
区块链项目的融资有一个特点，它是非常早期的融资，甚至比传统的A轮要早，有些甚至比传统的天使轮还要早。传统项目在天使轮的时候，你至少还得有个团队，有个办公室什么的，但是ICO融资的时候，是真的什么都没有，仅仅只有一个白皮书，有些项目方就创始人一个人，一个人分饰七八角。
在这种模式下，是没有办法彻底解决、空气币的问题，不仅是中国没办法，国外也没办法，不仅是现在没办法，历史上几千年以来这样的事情不在少数，整个历史都没有解决这个问题。根本原因还是在于普通大众没有专业能力和风险承受力，他们的认知、资金与承担的早期投资风险不匹配。
而面向机构投资者融资则要好得多，机构投资人都是专业的投资者，他们都有着丰富的投资经历，有些人还有着丰富的产业实操经验，他们有充足的资金，能够鉴别项目的前景，投资就是他们吃饭的“家伙什”。同时他们也有足够的风险防范能力，他们的投资会比较分散，可能会把行业的所有公司都投一遍，这样比普通人只投一家公司的风险要低的多，获得收益的概率要高的多。
而且机构投资者还有普通投资人不具备的东西，你向普通投资人融资，你能够得到的只有钱，但是当你向机构投资者融资的时候，你除了得到钱还可以得到机构投资者的经验、人脉、资源、影响力、宣传等等。
2、TOKEN并不仅仅是用来融资的
有些人认为区块链存在的最大意义就是发币，发币就是融资。这句话前半句是对的，但后半句不对。发币确实是区块链最广泛的应用，而发币跟融资却不是一回事。
TOKEN并不仅仅是用来融资的，即使不融资还可以做很多很多的事，拿来使用才是它最广泛的用途。
比如积分的通证化，门票的通证化等等，这个时候通证代表的是使用权，是拿来用的，而不是用来融资的。
即使底层代表的是金融资产，也不代表它就一定需要融资。依靠内生的发展，实现市场自发的交易，自发的产生价格也是一个很好的方式。比如我经常举的例子，比特币就没有融资，虽然比特币早期参与挖矿也会有BTC发放一样，只不过这个时候的BTC是没有价格的。
虽然这个时候只有价值但是没有价格，前期的开发者靠兴趣、热爱和眼光参与到项目当中来，但是随着项目的发展，随着项目上积累的智慧、能力、功能、生态越来越多越来越丰富，价值积累超过了某一个临界点，这个时候代币就会产生价格。
这时的价格是自然产生的，而不是融资的时候人为定出来的，也不是上交易所后强行催生出来的。有了价格之后，激励作用更加明显，项目的价值凝结会越来越多，发展越来越加速，这样形成这么一个有机的循环。
也就是说即使不依靠融资，代币也能有价格，项目也能实现发展。
TOKEN只是一个载体，是否需要融资取决于它底层资产是否有融资的需求，如果它的底层代表的是股票、股权，那么它可能确实是有融资需求，如果它底层代表的是使用权，那跟融资就没有半毛钱的关系。
3、转向机构融资为主之后，普通人仍然有很多发财的机会
很多人很担心，如果整个行业转向以机构融资为主，那普通人岂不是没有什么发财的机会了？如果普通人没有发财的机会，那么区块链行业还有那么吸引人吗？还能够实现爆炸式的发展吗？
能不能实现爆炸式的发展，这个谁都说不准。但实现爆炸式发展并不是靠散户的资金推动的，而是看整个行业是有没有真正创造价值，有没有解决真实需求。
可以明确的是，即使整个行业转向以机构投资者为主，普通投资人在二级市场仍然有很多的机会。
在传统的股票市场里，以Google为例，Google在上市的时候价格是85美元，好像听起来好像已经很高了，但是目前Google价格已经达到1240美元，涨幅巨大；亚马逊当年上市发行价是18美元，今天的股价已经是1739美元了，涨了将近100倍，这么巨大的涨幅也是在二级市场完成的。
股票市场是这样，数字货币市场这种效应只会更明显。比如说以太坊上交易所的时候不到1美元，目前价格为170美元，它在二级市场最高价曾到过1500美元；还有大家所熟知的某头部交易所代币，现在相对于ICO的价格，也有了好几百倍的涨幅。
这些涨幅巨大的币，真正爆炸式成长的时候也都是在二级市场。
可以这么说，一个项目如果真正有潜力，那么上了二级市场之后，直接面向普通的投资者之后，才会开始它真正的“表演”。
而且早期机构投资人的介入，会对项目的发展起着很好的促进和约束作用。一方面给项目带来各种资源，促进项目的发展；另一方面，在估值、风险把控等多方面会进行约束，有利于项目的长久发展。
以机构融资为主，你可能赚不到最早期的那几倍或者十几倍，但是如果这个项目真的有有潜力，在上交易所之后，它仍然还会有几十倍上百倍的成长，你的收益同样不会低；同时，因为有机构投资人的风控和前期介入，你的风险要小很多，这样反而对散户更有利。
你只需要不断提高自己的鉴别能力，选出那些真正有潜力的项目就够了，财富自由的机会仍然存在。
三、结语
散户融资时代结束，机构融资时代开始，是区块链行业慢慢走向正规化、成熟化的一个缩影。
作者：蒙特卡洛
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