区块链投资真正进入大众视野是从2015年通过很多专业投资机构的了解和参与开始的。过去五年我们看到越来越多的专业机构、专业投资人的加入，他们对区块链投资领域的策略是什么？未来的预期趋势判断是什么？
9月17日下午，在由万向区块链实验室主办的第五届区块链全球峰会上，邓超、KyleSamani、PaulVeradittakit、SamRosenblum和JohnNgPangilinan参加了题为“新赛道：未来投资趋势”的圆桌论坛。
嘉宾介绍：
邓超，HashKeyCapital首席执行官
KyleSamani，MulticoinCapital联合创始人
PaulVeradittakit，PanteraCapital合伙人
SamRosenblum，PolychainCapital合伙人
JohnNgPangilinan，SignumCapital创始人
圆桌内容精选：
DeBank将推出面向机构与专业用户的投资分析平台Chyshen:9月27日消息，DeBank宣布将推出面向机构与专业用户的投资分析平台Chyshen，Chyshen是一款付费的投资分析平台，基于对链上 DeFi 协议的数据分析为机构与专业用户提供投资分析服务。目前该平台已开启内测名额预约。[2021/9/27 17:10:02]
邓超：在投资领域经过互联网泡沫的人会说区块链像初期的互联网一样，所以区块链现在是互联网的什么时代？
JohnNgPangilinan：我觉得应该是1999年。在2017年的时候，如果我去大公司说用区块链技术可以解决你的问题，他们会问什么是区块链。现在不一样了，区块链的术语大多数公司会去用，但不知道是什么意思，所以我希望这个阶段最终会过去。因为我们现在用的一切都是基于区块链，但你不知道区块链是什么。所以大规模推广还是问题。
SamRosenblum：我觉得像80年代末的互联网，但是区块链的发展周期会快的多，很快会进到1993年的因特网。很多人谈到一个概念，我们能够通过提供简化服务让主流服务使用区块链，对开发者而言这个时刻来临会比普通用户要快一点，现在还不行。
PaulVeradittakit：我在80、90年代的时候并没有做投资，所以我只能说在因特网的初期。
嘉楠科技邵建良：挖矿行业专业化程度和头部效应将愈加明显:嘉楠科技区块链总经理邵建良表示，减半造成大批高能耗矿机关机的现象已经在上两次减半中发生，相信这次减半也不会例外，高性能的新机器淘汰高能耗的旧机器是比特币矿业发展的必然趋势。首当其冲的是矿工群体。在区块奖励减半后，对于那些没有比较优势的矿工群体，生存状况将变得十分艰难，后续大概率会被淘汰出局；其次，减半并未让机构布局的脚步有所减缓，美国、加拿大等海外机构持续在设立挖矿基金并建设矿场，随着机构的持续布局，挖矿行业的专业化程度和头部效应会愈加明显，市场出清的脚步将进一步加快，那些比较优势不够明显和专业化程度不高的矿场、矿工等群体，均将面临较大的竞争压力。（证券日报）[2020/5/13]
KyleSamani：我没有具体的年份的判断，正如手机一样，现在手机的运行速度比之前快了很多倍，而且开发者的数量也增长了很多。现在的技术跟几十年前相比已经发展了很多。
图为邓超
邓超：你们的投资策略是什么，目前关注的投资领域是什么？
JohnNgPangilinan：投资策略方面，因为我自己是传统银行出身，所以我们首先会关注底层设施，然后是团队，看团队能够提供什么样的解决方案，其次是合规的问题，我们会对项目进行调查。投资领域风，我们会看目标公司的Layer1、Layer2的架构，希望可以有更多可持续的Dapps，还有DeFi。
声音 | MIT数字货币计划负责人：“数字美元”非常值得考虑，美联储需要增加专业知识:金色财经报道，麻省理工学院（MIT）数字货币计划负责人Neha Narula在达沃斯期间表示，“数字美元”非常值得考虑，美联储需要在这一领域获得专业知识。他们不能依靠私营部门提供专业知识，他们需要建立自己的内部专业知识。[2020/1/24]
SamRosenblum：投资策略方面，我们希望能帮助整个生态系统，不做短期或对冲性的投资。关于投资类型，主要是关注Layer1的协议，主要的方向是可推广的技术或底层架构，也就是说很容易在这样的架构上面来搭建应用。我们对DeFi也非常感兴趣。
PaulVeradittakit：我们是长期投资者，我做了九年风投。会看各个方面，我们希望可以帮助投资标的，并且建立五到十年的投资关系。无论是区块链的项目，还是非区块链的项目，我们都有这样的策略。
KyleSamani：一些企业会研究区块链相关的技术，看它们是如何被应用的。在这方面我们也进行了一些投资，比如在电信领域的合作。接下来两到四年间，所有的基础设施都会被认为是理所当然的，它是一个无形的存在。
邓超：区块链投资有周期，在2015年到2019年的周期里，技术、投资、市场和监管环境等都会改变，哪些变化值得关注？
分析 | 90％的金融专业人士认为区块链会产生积极影响:据cointelegraph报道，根据2月6日发布的新闻稿，美国前十大银行之一道明银行（TD Bank）的调查显示，90％的财政和金融专业人士认为区块链和分布式账本技术（DLT）将对支付行业产生积极影响。该调查涉及2018年11月5日至6日参加在伊利诺伊州芝加哥举行的2018年AFP会议的406位行业专业人士。据报道，收集到的答案还显示，只有14％的受访者表示他们的组织有区块链培训策略。此外，29%的受访者认为DLT技术和区块链的最大影响是其增强审计跟踪的能力，22%的人认为这项技术的最大潜力是加快支付流程，21%的人认为其改善了跨境支付，18%的人认为其减少了支付欺诈。道明银行企业产品和服务主管Rick Burke评论称，不同的回应表明，这项技术的具体功能和影响对许多金融专业人士来说仍是一个很大的未知数。[2019/2/8]
KyleSamani：这几年我们没有改变自己的投资策略。可能会有一些思考方面的转变，之前关注的是DeFi，这些技术使得区块链更好地应用。最近我们看到的主要变化在美国、拉美、亚洲，一些央行或者法定货币的机构，都开始关注区块链。
PaulVeradittakit：2017年有许多项目获得了一些资金支持。监管方面，尤其是美国出现的一些变化，我们也会随之改变投资的结构，比如现在SEC和其他监管机构，已发出了一些新规则。另外是对冲基金，分析不同的协议，使用我们的数据和资源。在对冲资金方面我们是多元化的，希望可以进行一些对冲行为，来更好地应对这个市场的变化。
分析 | 加拿大道明银行：支付专业人士仍对加密货币保持警惕:据Coin Journal报道，加拿大道明银行（TD Babk）在2018年NACHA支付会议上进行的一项调查显示，尽管媒体对加密货币进行了大肆宣传，但支付方面的专业人士仍然对加密货币保持警惕，强烈反对其具有有效性。64％受访的金融专业人士表示，他们并未将加密货币视为合法的数字支付形式。4％的受访者认为围绕加密货币的争议是当今支付创新面临的最大挑战。[2018/8/23]
SamRosenblum：2014年Coinbase是一家不错的公司。过去几年间很多事情变化了。一是运营，希望更早地投资区块链初创公司。比如在协议方面，我们非常看好PoS机制。
JohnNgPangilinan：我们看到，2017年是项目的爆发期，但到了2018年，情况发生了变化。他们无法把技术应用到企业中。我们希望能更了解这些公司，了解他们的业务，帮助他们进行改进。帮助这些公司成长。
图为John
邓超：John，投资机构应该如何帮助区块链公司更好地发展？
JohnNgPangilinan：我们在新加坡成立了一家基金、一些项目和公司，已经使用我们获得的证书。比如汇款的证书，这样网络当中的人，可以利用这些东西，这是非常好的。只不过一开始要设计好，如果能一起合作的话，当然还有大量的工作要做，这不容易。我们本身工作就很多了，还要再花时间做这个事，目前没有办法共享很多信息。如果能一起做一些事情，为什么不呢？不仅仅和加密货币这边的人，和那些大型集团的人也是一起合作的。我们会和大型集团公司一起来起草工作的授权。
图为Sam
邓超：Sam，能不能跟我们分享一下加密资产管理上的经验？
SamRosenblum：实际上我们并不是活跃的交易者，现在的仓位没有做太多的工作。过去几年主要是缺少基础设施，目前的情况也没有发生太多的改变。所以传统资产管理者，不需要考虑需要考虑的问题。一旦投资了这些资产，就必须要长期持有，确保它的安全性。
这方面的投资比较特殊，很多投资公司都是这样。如果想要增加仓位的话，会在二级市场进行交易。一般是通过主要的投资分配资源，如果想要加仓的话，会和有长期合作关系的交易所一起合作。
图为Paul
邓超：Paul，今年年初你接受采访时说，在区块链项目融资中，从从发行Token向股权融资转变。为什么会出现这样的转变？
PaulVeradittakit：我们投资的是团队。他们做一个事情，换了自己的业务模式，或者用法币做一个业务模式，又换了一个业务模式来发行数字货币。我们还是想要和这些公司站在一线，现在是特别有道理的，很多资本的配置者会返回到传统的VC上，很多家族企业也加入进来，甚至包括一些大学捐赠基金业投资于这些项目。
有看到长期投资者进入到这方面的投资领域，他们肯定是想要投资于这些团队的最终成果。所以我们也是希望能够保证灵活性，和这些公司保持步伐一致。不管是Token发行还是股权融资都可以，有很多混合交易。又做股权融资，又帮助他们发行Token，我觉得这是是比较好，在未来应该是一个趋势。最终我们还是想要确保，不管他们创造什么价值，我们都能从中受益。
图为Kyle
邓超：Kyle，最近你有一篇文章说世界计算机应该在逻辑上中心化，但这背离了去中心化的主流观点，你怎么看？
KyleSamani：通常有三种类型的“去中心化”：架构上的去中心化，指的就是系统当中多少个节点；上的去中心化，指的就是有多少人可以施加控制力，包括规则和交易的选择；逻辑上的去中心化，有没有一个终点，逻辑形成后，其他人就可以用这个系统。
一般来说，逻辑上去中心化的系统往往很笨重。因为没有一种方式，整合这样的系统。如果看加密货币，看扩展方面的挑战，其实很多解决方案都是非常聪明的，包括Layer2、零知识证明、分片等问题是这些技术很有可能会破坏逻辑上中心化的网络。虽然不是完美的分裂，但是会慢慢侵蚀这样的系统。比如说有一些状态、通道，你要在系统上去运行是非常难的。实际上给应用逻辑带来非常不必要的复杂性，特别是对开发者而言。我们非常支持架构上和上的去中心化，但是在逻辑上我们觉得这个系统应该是尽量中心化的。
邓超：未来一到两年，你们觉得哪些技术会被谈论，还会继续投资呢？
JohnNgPangilinan：我是在东南亚工作，新加坡的金融行业非常强大。我对于金融还是非常有信心的，比如说DeFi。
SamRosenblum：这个行业发展很快，整个市场的基础设施还会持续下去，仍然是我们投资的机会。
PaulVeradittakit：我们希望中介都能够被去除，就是实现去中介化，希望能够让去中心化的愿景不断发展我们会继续投资于这些方面，不管它会采取什么样的形式。
KyleSamani：我们还会继续投资像协议、优秀的区块链团队，不管是对冲基金还是公募基金，在一级市场、二级市场上，都会积极探索这些方面。
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