前言：前几天有人分析说2017年比特币牛市是由某个大鲸鱼推动的。那么事实上是如此吗？欢迎大家探讨。本文作者是ElaineOu，由“蓝狐笔记”社群的“TS”翻译。
成为加密货币交易所很不容易。你想要做的是为新兴产业提供有价值的流动性服务，与此同时，还需要在监管合规和加密行业的混乱中找到最佳的界限。一旦踏入阴暗面过远，可能就会发现深陷麻烦。
Bitfinex发行了数字代币Tether，它是在大多数主要交易所上都可以交易的资产，尽管受到不断的批评和来自纽约总检察长办公室的调查，该资产仍在运行。
最近，来自德克萨斯大学的一项研究提出新的说法，说有一个账户使用Tether推动了2017年比特币价格飙升的一半以上。这里有很多风险——该研究被认为是针对Bitfinex和Tether的1.4万亿美元集体诉讼的关键证据。
观点：加密货币可以被用于犯罪活动，但加密货币本身不是犯罪:金色财经报道，据blockworks发文表示，加密货币可以被用于犯罪活动，但是加密货币本身不是犯罪。[2023/6/5 21:15:44]
任何能够访问有线新闻、社交媒体、以及进行户外活动或任何形式的人际交往的人都可能记得过去两年中加密货币的疯狂炒作。在2017年和2018年之间，卖出超过200亿美元的投机性代币，而他们采用的是半生不熟的推销方式，甚至连孙正义都不会感兴趣。
关于单个鲸鱼推动了长达一年的比特币牛市的想法不只是有些愚蠢。Circle的联合创始人兼首席执行官JeremyAllaire表示，对Tether的那篇研究犯了一个错误：将托管账户地址当作为单个交易者地址。在与合作伙伴机构进行净额结算和批量交易之前，交易所将客户资金汇集到一个钱包；传统银行也是这样操作。单一的Bitfinex钱包可以轻易代表很多客户的总交易。
观点：Coinbase面临监管、比特币价格波动及用户减少三大风险:经济日报消息，监管风险、比特币价格大幅震荡和用户规模减少是分析师们看空Coinbase股价的三大重点。Coinbase也在招股书中提醒，Coinbase业务与比特币交易量高度相关，这决定了这家交易所业绩的不稳定性。不过，Coinbase希望投资者可以用更为长期的眼光来看待业绩的波动，而不是将投资周期局限于某个季度。[2021/4/15 20:23:40]
该研究的作者还检查了Tether发行量最高的前1%的小时，发现这些发行通常在比特币价格下跌之前。他们认为Tether发行是为了提供人为的价格支撑。
观点：如果币价没有上涨，下一次挖矿难度的下跌幅度可能超过10%:The Block研究总监Larry Cermak今日在推特上表示，今日比特币挖矿难度下调6%是比特币挖矿历史上下调幅度第16大的调整。如果比特币价格没有大幅上涨，下一次难度的下降幅度可能超过10%。[2020/5/20]
虽然发行似乎确实是定时的，但Tether可能只是为了响应用户的需求而发行的。另外一家加密货币交易所Kraken之前曾指出，Tether的发行与其自己的现金存款存在正相关关系。每次Tether发行在区块链上都会有公开报告，基于此类信息，交易者会使用机器人通过算法进行交易。因此，Tether发行能够扩大对比特币的需求就毫不奇怪了。
声音 | 观点：期权市场未来7天或将出现大幅上涨:Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu今日在推特上表示，于2020年2月14日到期的比特币期权将迎来“严重倾斜趋势”。考虑到一般的市场状况，这种倾斜趋向于以一种看涨的方式波动，因为到目前为止，比特币的交易价格刚刚超过9800美元，且正在测试1万美元的水平。他引用Deribit的数据表示：“期权市场预计未来7天将出现大幅上涨。”图表显示，“BTC - 14FEB20”合约比2月21日到期、2月28日到期或3月27日到期的合约要看涨得多。[2020/2/8]
可能有个让人困惑的因素。2017年，中国对加密货币交易进行监管。根据研究公司chainalysis的报告，中国的交易者在得知即将实施的监管之后，用法币兑换了大量的比特币。监管禁令生效后，交易者没有办法将加密货币兑换成为本地法币，因此，他们转向在海外交易所使用Tether，以作为法币的替代品。最近一项研究发现，今年在中国有99%的比特币现货交易中使用了Tether，占所有链上交易价值的60%。
Tether甚至可能具有投机之外的用例。据之前的报道，在俄罗斯的中国进口商每天购买价值数千万的Tether，以便汇款会中国。美国威胁要从Swift国际支付网络中禁止俄罗斯，而Tether提供了可以抗制裁的替代品，而且还没有比特币的波动性。
这并不意味着没有任何让人担忧的原因。在受监管的金融市场中，很多活动会被认为是欺诈性活动，而这在加密交易所中并非意料之外，如洗盘、拉高出货等。Tether实际上并非完全由美元储备支撑，这是可能的，虽然其拥有者可能不在乎。我们的法币货币表明，只要有实际用途，人们也会愿意使用没有任何东西支撑的货币。
那些无法理解加密货币可能还会有真实用途的人很容易将价格的上涨看作为流氓交易者的诡计。
当银行拒绝跟加密交易者做生意，或者当政府禁止交易时，它并不会阻止交易者继续交易。这只会迫使他们找到创造性的解决方案。如果加密交易所很容易使用传统银行系统，也许就不会有对Tether的需求了。
另一项研究使用同期数据的研究发现，Tether发行在统计学上对比特币价格没有显著影响——任何时候单次发行的Tether数量跟在交易中的总量相比都相形见绌——尽管其数据颗粒度比德克萨斯大学研究报告的要粗糙。
来自Kraken的网站：“我们查看了我们在2017年1月和2018年4月之间法币流入量，并将其与新发行USDT相比较。尽管我们累积的存款是USDT发行量的几倍，但我们发现0.78的正相关。”
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