DeFi 系列 | 借贷、现货和保证金交易:去中心化金融的三段论(上)_DEF:中心化交易所

作者:ScottWinges?

翻译:FlashChan??

来源:加密谷

2019年,“DeFi”一词在加密资产爱好者和开发者中越来越流行。

加密谷长期关注去中心化金融市场的发展态势,此前曾刊载过专题文章对其进行过介绍和探讨。

尽管DeFi的范围相当广泛,但目前该领域主要由三大部分组成:

贷款/借款;

现货交易;

保证金交易;

这些功能是构成繁荣经济的基石,因此它们主导了DeFi的大部分市场。

在这个“三部曲”系列中,我们将详细介绍这些功能在去中心化的世界中是如何运作的,它们之间如何相互关联,以及,它们为何如此强大。

第一部分:去中心化借贷

让我们从去中心化借贷开始,因为它可能是以上范畴中最容易理解的。借贷的前提很简单:

放在普通钱包里的加密资产不会产生任何利息;

赚取利息的一个方法是把你的资产借给别人;

我们大多数人都曾在加密资产之外进行过某种借贷。不管你是借钱给朋友,还是办理学生贷款,还是抵押房子,这些都是借贷的基本形式。DeFi的主要区别在于,所有这些操作都必须在不需要任何关于贷款双方信息的情况下完成。

尽管可以通过多种方式将加密资产借给其他人,但DeFi中最流行的贷款方式是通过分散的贷款池进行的。

去中心化贷款池

在贷款池中,所有特定市场的贷款人都将其资产存入一个智能合约。借款者可以从这些资产中,而不是单个贷款人那里获得贷款。借款人支付的利息由所有贷款人根据他们存入贷款池的金额分摊。借款人支付的利率通常是基于供需关系的算法。

目前有几种去中心化贷款产品正在使用,如Compound、dydx和Fulcrum。甚至还有网站来跟踪这些平台之间的利率变化:https://loanlist.io/asset/dai。

无信用借贷

对于那些不熟悉这些系统的人来说,自然会提出一个问题:

“如果这些贷款是去中心化的,我怎么能确定借款人会还我的贷款?怎样保证他们不会携款潜逃?”

在允许用户从这些贷款池借款之前,他们必须先将某种形式的抵押品存入智能合约。抵押品由贷款人持有,以确保借款人不会携款潜逃。在抵押贷款中,你的抵押品就是房子本身。如果你不支付抵押贷款费用,你的房子就会被银行没收。

无信用贷款只有在贷款被过度担保的情况下才有效。也就是说,抵押品的价值高于贷款本身。下面是关于它在去中心化世界的一个简单例子:

Bob想用DAI做些事情,但他的个人钱包里只有ETH。Bob决定将2ETH作为抵押物存入一个贷款池,并以年利率10%?获得180DAI贷款。几个月后,Bob不再需要DAI,现在他欠了5个DAI的利息。他偿还了他的180DAI贷款+5DAI利息,并赎回了他的2个ETH,很好。

在上面的例子中,贷款池很高兴,因为Bob有2个ETH的抵押存款,而他们只借给他180DAI。即使他没有偿还180DAI,但他的抵押品比贷款还值钱,所以贷款池是安全的。在这个例子中,他确实偿还了贷款以收回抵押,并且贷款池获得了5DAI的利息,在池中进行了分配。Bob很高兴,因为他不用卖掉他的ETH,但是仍然可以使用借来的DAI。这种交互是完全无需信任的:即使Bob的信息不可知,这个系统也可以工作。

然而,这里有一个稍微复杂的问题需要考虑:如果?ETH-DAI的价格急剧变化怎么办?

清算

如果你的抵押品的价值相对于你借来的资产大幅下降,你会发现你的贷款比你的抵押品更值钱。这对贷款人来说不是一个好情况:如果抵押品不能再覆盖贷款,借款人就没有理由归还贷款,贷款人就会赔钱。因为借贷平台必须保证他们的贷款人不会亏钱,他们有一种方法来防止这种情况的发生:清算。

如果你的抵押品开始接近你所借资产的价值,这些平台会出售你的抵押品来全额偿还贷款。

一般来说,这些平台的智能合约中都有一个额外的安全保证金,根据资产类别,一般在15%-20%?之间。

因此,让我们换一个角度再次回顾Bob的例子。

于是,Bob又一次存了2倍的抵押物来借180DAI。当时,1个ETH值180DAI,所以Bob有大约360DAI的抵押物来借180DAI的资产。在他看来一切都很好,直到ETH的价格突然跳水!

当1ETH的价值达到105DAI时,Bob的抵押物现在只值210DAI:非常接近他的180DAI贷款。贷款池的安全边际是20%,因此它开始清算Bob的2倍抵押品,以免贷款池出现亏损。一旦清算被触发,Bob就失去了抵押品的使用权。他保留着他的180DAI的贷款,但是他的2个ETH已经丢失了!

贷款池处理这些抵押品的方式因平台而异。有的平台以不同的折扣进行拍卖,有的建立了储备池,在内部进行打折,有的直接把它转入去中心化交易所。这些资金池试图保证即使抵押品价格迅速下跌,它们仍可以出售抵押品,以完全收回贷款。

注意:许多人密切关注这些清算,因为它可以形成一个有利可图的套利机会。

动机

但让我们退一步想想……为什么有人会想要借钱,而不是仅仅使用去中心化交易所来交易呢?未来会有很多关于用例的推测,但目前借用加密资产的主要用例是在市场上建仓。

例如,如果我坚信ETH会增值,我就做多ETH。如果我坚定地相信ETH会贬值,我就做空ETH。利用贷款,你可以利用保证金交易来杠杆化这些头寸,从而在资产价格变化时有效地增加你的收益或损失。

贷款机构使保证金交易商能够获得超出他们资金的购买力,或打资产的价格将会下降。没有贷方,保证金交易者就无法生存!

贷款机构希望其他人参与融资融券交易,以提高他们的利润。保证金交易商希望更多的人贷款,这样他们就可以以更低的利率贷款。

在本系列的第二部分中,我们将介绍如何使用贷款在市场上建立头寸,以及使用DeFi进行保证金交易的利弊。

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