作者：LARRYCERMAK
翻译：ZoeZhou
来源：加密谷
编者注：原标题为《全面了解BTCETF》
美国证券交易委员会(SEC)批准推出ETF主要取决于三个条件：该衍生品规模必须足够大、第三方托管机构能受到监管，以及有针对操纵的措施；
剩下的担忧似乎是，潜在价格操纵存在于不受监管的交易所，而大部分价格发现都发生在这些交易所；
当前的市场结构不太可能很快改变，这使得BTCETF的前景非常渺茫；
美国民主党参议员：监管机构对加密货币活动缺乏全面的认识:金色财经报道，据相关声明，美国民主党参议员谢罗德·布朗呼吁美国财政部在FTX崩溃后制定加密立法，并表示，监管机构对加密货币活动缺乏全面的认识。[2022/12/1 21:13:32]
到目前为止，共发行26个BTCETF，但其中12个遭到证监会拒绝，其余的由发行方自行撤回。
BTCETF长期以来一直是许多市场参与者的圣杯。自BTCETF第一次申请以来，已经过去6年多的时间，市场也明显成熟，但美国证券交易委员会仍未批准任何一项BTCETF发行的申请。
Cobo Custody与Chiliz达成战略合作，已全面支持Chiliz:5月5日消息，Cobo Custody 宣布已完成对 Chiliz 的全面支持，Cobo 旗下 Cobo Wallet 和 Cobo Custody 均已支持 Chiliz，为 Chiliz 生态提供支持。未来双方将在生态、社区建设、市场拓展等领域展开广泛合作，Cobo Custody 所有合作客户均可零门槛对接，无需额外开发。[2022/5/5 2:52:17]
2013年7月，Winklevoss兄弟提交了他们的第一份ETF申请，这也是SEC拒绝的第一份申请。自那以来，BTCETF一直是市场讨论的焦点。
2018年7月，SEC拒绝了Winklevoss兄弟第二次ETF申请，并发布了一份92页的声明，详细说明为何做出这样的决定。这一决定得到了三名委员的支持，但同为委员的HesterPeirce持不同意见。她表示，这一决定妨碍了BTC市场的进一步制度化，削弱了对投资者的保护，并显示出对创新的怀疑态度。
Dai稳定费率全面下调 预期鼓励市场提供更多Dai流动性:据官方消息，此前Maker基金会风险小组将一项执行投票纳入投票系统，提供ETH及BAT借Dai稳定费率、USDC借Dai稳定费率和Sai稳定费率系列风险参数的调整：1.降低ETH及BAT借Dai稳定费率：0.5%=>0%（Dai存款利率相应为0%）；2.降低USDC借Dai稳定费率：12%=>8%；3.提高Sai稳定费率：8%=>8.5%。执行投票在4月19日正式通过，并于已经自动生效新的风险参数。此政策预期鼓励市场提供更多Dai流动性，保持1美元的价格锚定。[2020/4/22]
冗长的拒绝声明可以总结为以下三点：
BTC衍生品市场没有足够的交易量来支持ETF；
动态 | 百度牵手湖南省政府，将依托区块链等技术推进百度大脑等全面落地:据中文科技资讯报道，2019年4月2日，湖南省人民政府与百度签署战略合作框架协议。在智能城市建设中，双方将依托百度在人工智能、区块链、大数据和物联网等新一代信息技术和互联网数据方面的优势，推进湖南省“城市大脑”、“人工智能+智慧交通”、“人工智能+智慧安防”、“人工智能+城市建设和管理”和“人工智能+智慧文旅”的建设。[2019/4/2]
缺乏合格的托管服务(受监管的第三方托管机构)；
仅通过合规手段来防止欺诈和操纵行为是不够的。
从那时起，受监管的衍生品市场已经成熟：芝加哥商品交易所一个月的交易额约为40亿美元。虽然Cboe在3月份宣布暂停BTC期货市场，但Bakkt在9月份推出了BTC期货，并在12月份达到4.5亿美元的交易量。
在不受监管方面，衍生品市场在2019年的增长更为显著。BitMEX的旗舰产品BTC永续合约(Bitcoinperpetualswap)的月交易量在2019年创下历史新高。今年6月和7月，产品月销售额均超过1400亿美元，比2018年3月创下的1058亿美元纪录高出约33%。
同样的趋势也可以在Deribit平台上观察到。6月份，BTC和ETH的总销售额达到了181亿美元。
托管服务也日趋成熟。托管提供商已经获得了约13亿美元的投资，其中约4.19亿美元分配于纯数字货币托管公司。现在有几家公司主要致力于服务机构客户。
2019年10月，美国证券交易委员会以BTCETF在基础市场上对欺诈和操纵的抵抗力度不够为由，拒绝发行BTCETF。
BTC的价格发现大多发生在几乎没有监管监督的交易所——BitMEX、Bitfinex和Binance。如果由不受监管的交易所决定标的市场的价格，而美国证券交易委员会又不了解这些交易所的情况，那么ETF最终如何定价便并不重要了。
尽管大多数ETF商品的现货市场与BTC相比流动性更低，价差更大，但价格发现本身发生在流动性更强的衍生品市场。
因此，尽管受到监管的BTC衍生品市场目前拥有可观的交易量，并且目前托管方案也似乎可行，但美国证券交易委员会提出的主要问题在于没有相关措施抑制欺诈和操纵的发生。目前，市场结构在短期内不太可能改变，这使得BTCETF的前景非常渺茫。
有人可能会说，如果BTCETF获得批准，它可能会导致BTC的制度化，并且价格发现这一功能可能会从不受监管的交易所转向受监管的衍生品市场。但美国证券交易委员会可能不会在短期内放弃他们的主要争论焦点。
ETF申请
目前有两个广受关注的ETF申请正处于酝酿阶段，等待美国证券交易委员会的批准。但是，VanEckSolidX和Bitwise目前都撤回了其申请。
根据Block的研究，迄今共有26个BTCETF。其中12个已被美国证券交易委员会拒绝，其余的则由发行者自行撤回。
部分BTCETF详情如下表：
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