摘要：比特币UTXO年龄分布，背后隐藏着各类市场参与者的行为。不同主体在市场底部或顶点附近的表现迥异，对于市场周期判断具有重要参考意义。可以推测：若不是近期遭遇全球黑天鹅事件，比特币价格已在2019年初筑底完成，目前再次筑底中。
和银行账户不同，比特币采用UTXO模型。如果要计算某地址的比特币持有数量，本质上是统计该地址下所有UTXO。也就说，UTXO集合是比特币地址对应的余额，链上交易只是UTXO集合的变更。由于所有UTXO在链上交易时都有对应的时间戳，所有比特币都有一个对应的未交易时长。
下文，按照年龄大小将比特币UTXO分为三类：一类是持有一年以上的UTXO，此类持有者通常被定义为Hodler，对应长期持有者；一类是持有在三个月以下的UTXO，此类持有者可被定义为Trader，间接反映短期交易者的行为；还有一类是介于三个月至一年之间的UTXO，这里称此类持有者为Transitioner，因其最有可能向Hodler或Trader转换。
万向区块链实验室与德必集团、上海泰砥共建“外滩元宇宙中心”:3月4日消息，德必集团、万向区块链实验室、上海泰砥在上海签订战略合作备忘录，“外滩元宇宙中心”亦于当日同时在德必外滩8号WE揭牌。同时，未来在外滩元宇宙中心空间的基础上，上述三方还将不断努力汇集元宇宙相关产业人才与技术，针对性设立元宇宙投资基金，也将定期举办元宇宙概念展览及主题场景体验活动。[2022/3/4 13:37:52]
一、比特币Hodler持有量变化
从历史上来看，Hodler持有量呈明显上升，但有逐年放缓的趋势。在2019年底出现明显上升，目前已经接近1100万个，连续四个月维持在历史最高水平。通过观察Hodler持有量和比特币价格可以发现，Hodler持有量与比特币价格在某些时期呈现出明显负相关关系。特别是在历史周期性顶点附近，2013年12月和2017年12月牛市顶点出现之后，Hodler的持有量分别在2014年3月和2018年3月达到阶段性低谷。
万向区块链邹传伟：央行数字货币会是人民币国家化的新工具:美东时间6月24日，在哈佛大学肯尼迪政府学院的贝尔弗中心智库展开了一场由中心主任Aditi Kumar主持的关于数字货币的研讨会。万向区块链首席经济师学家邹传伟表示，因为数字货币技术存在变革当前的跨国支付系统，而且中国政府大力推动人民币国际化，央行数字货币会是人民币国家化的新工具。但这之中并没有地缘目标，从技术讲，当前的账户范式的SWIFT和通证范式的DCEP系统并不相同。天秤币并不是美国政府的海外先锋，且会对货币替代和货币主权有深远影响。（巴比特）[2020/6/26]
Hodler持有量在历史上还出现过两个明显高点，分别是2013年1月和2016年4月，分别与前期熊市低点相差12个月和16个月。可以这么认为，有相当一部分Hodler，是在熊市低点抄底后并持有长达一年以上，在该轮牛市的前后大量出售。目前，Hodler持有量维持在2019年3月出现的历史高位水平，意味着周期性底部正在形成。
声音 | 万向区块链副总经理：2021年会迎来一波区块链大规模应用的爆发:金色财经报道，万向区块链副总经理杜宇表示，区块链作为开源技术其实技术壁垒并不高，首先得基于对产业、行业的理解，区块链不仅是一种技术，更是新思维方式，把新理念、新商业模式和实际产业相结合是最重要的。他表示，“现在很多应用场景可能并不需要区块链，很多是为了区块链而区块链。离区块链大规模商业应用还需要一段时间，但国家层面的重视会加速这个进程，拐点会更快到来。我个人感觉可能在2021年会真正迎来一波区块链大规模应用的爆发。”[2019/12/3]
另外，在上述的Hodler持有量当中，五年以上的UTXO在过往呈现出只增不减，目前占比已经达到21%。而有关研究指出，其中有一大部分可能已经丢失，约占目前比特币总流通的20%。即使剔除可能丢失部分，Hodler持有量也已达到历史高位。
现场 | 万向区块链首席经济学家邹传伟：比特币在技术上是成功的:金色财经现场报道，2019年第一财经金融科技峰会12月1日在北京举行。在主题为《区块链与数字货币》的高峰对话环节中，万向区块链首席经济学家邹传伟认为，比特币在技术上是成功的，在架构上提供了现实可行的模板。但在辅助实体经济，特别是在支付领域是毫无意义的。
此外，邹传伟认为Libra锚定的是一篮子货币，但是其篮子（目标）是过于庞大，从这一点来看Libra是失败的。而从账户松耦合的角度看，其作为一种金融基础设施是成功的。[2019/12/1]
二、比特币Trader持有量变化
与Hodler对应的是Trader，当然很多比特币Trader只是在交易平台交易，并不需要将比特币转移到自有钱包地址，所以这里的Trader持有量并不能代表所有Trader行为，只能间接反映其中一部分主体的行为。从历史趋势来看，除了极个别时期，Trader持有量在近十年间并没有像Hodler那样明显变多。
对比Trader持有量与比特币价格发现，两者之间呈现一定的正相关关系，特别是在牛市期间。2011年6月、2013年4月、2013年12月和2017年12月出现牛市顶点之后，Trader持有量分别在2011年7月、2013年4月、2014年1月和2017年10月出现了阶段性高点。而且，在高点前后表现出明显的大起大落，说明很多Trader在顶点附近进行了大量转手，并在比特币价格下跌过程中大量抛售。
还有一点值得注意的是，在2015年初和2018年底的市场周期性低谷附近，Trader持有量都对应一个小高峰，说明市场在这个位置因抄底而活跃。而且，在小高峰的前后，Trader持有量却处于历史低位。目前，随着近期比特币出现大跌，Trader持有量有明显回升，且仍处于历史较低水平。
三、比特币Transitioner持有量变化
Transitioner年龄不长不短，卡在Hodler和Trader之间，其行为可能兼具两者的特性。
Transitioner持有量在历史上出现过四个明显高点，对应的时期分别是在2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月，以及2018年5月至2018年8月。这四个时期，离前期价格高点出现时期都在6个月左右，说明很多Transitioner在高位接盘，持有了一段时间后被迫抛售。而且，Transitioner在完成大量抛售之后，往往对应一个阶段性价格低点，如2015年3月和2019年2月这两个低点都在阶段性底部附近。
综上，结合UTXO年龄分布，可以推测：若不是近期遭遇全球黑天鹅事件，比特币价格已在2019年初筑底完成，目前再次筑底中。五年以上UTXO大都已退出流通市场，一年以上五年以下UTXO表现出大周期上的低吸高抛，背后大多是长期获益者，且目前居于历史高位。三个月以下UTXO反映的是典型投机者行为，特别是在牛市表现出明显活跃，且目前居于历史较低水平。而剩下的UTXO多数是不幸的，在牛市顶点附近接盘，待抛售完毕之后却迎来了市场低点。
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