注：本文为BitMEXResearch的研究，原文标题《通胀就要来了》。
摘要：我们评估了新冠病对经济和金融市场的影响，这将标志着一场重大的经济体制变革——从货币政策到由央行资助的财政扩张。最终，在这个新体制下，很显然将会有一个赢家：通货膨胀。经济环境可能会像上世纪70年代那样，通胀预期反复无常。这种体制更迭和通胀将是金融市场难以容忍的。在这种环境下，比特币可能在其短暂的生命周期内获得最大的机遇。
新冠病下的金融市场崩溃
2020年的新冠病股市崩盘，如今正成为最严重的股市崩盘事件之一，其他类似的事件还有：
BitMEX母公司HDR将为Bitcoin Core提供10万美元开发资助:BitMEX母公司HDR Global Trading宣布将给Bitcoin Core（比特币核心开发者）的开发资助增至10万美元。据了解，直接资助比特币开源开发的最大组织贡献者为Blockstream和Lightning Labs，为Bitcoin Core提供财务支持的最大贡献者则是Chaincode Labs。[2020/3/31]
全球金融危机
互联网泡沫
亚洲金融危机
黑色星期三
日本资产泡沫
黑色星期一
石油危机
华尔街危机
在2020年3月17日，波动指数达到了84.83的高点，仅略低于2008年全球金融危机达到的89.53的峰值。标普500指数已从峰值跌至低谷，到2020年已下跌逾30%，道琼斯工业平均指数创下1987年黑色星期一以来的最大单日跌幅。毫无疑问，从金融角度来说，2020年的新冠病危机将载入史册。资产管理公司在危机爆发时的杠杆率比以往任何时候都要高，它们正拼命争抢美元，导致几乎所有资产价格螺旋式下跌，从股票到大宗商品，从非政府债券到加密货币。
动态 | 比特币的融资利率在Bitmex等多个交易所均有所上升:据AMBcrypto消息，根据数据提供商Skew的数据，过去十五天比特币的永久合约融资利率一直为正。根据BitMEX的数据，融资利率为0.0322%，而永久掉期合约的交易价格高于现货价格。比特币期货和期权交易所Deribit也指出，由于比特币期货合约的交易价格高于现货价格，融资利率升至0.013%。此外，其它交易所，如FTX、Kraken、OKEx，也反映了资金的增加。最近，由于多头接管市场，而空头结清头寸，BitMEX的融资利率升至0.1%以上。未平仓合约也在1月14日创下历史新高，为980万美元，1月16日未平仓合约为880万美元，这表明未平仓期货合约和BitMEX期权交易的数量有所增加。[2020/1/17]
各国央行和政府迅速做出了反应。在美国，美联储将利率降至接近零的水平，宣布购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的抵押贷款支持证券，并将商业银行存款准备金率降至零。而且可能还会有更多。然而，越来越清晰的是，这是央行最后一次“掷骰子”。货币政策已经行不通了。
动态 | Bitfinex与Tether Treasury互转3000万枚USDT:据Whale Alert监测，北京时间10月19日14时50分许，Bitfinex先向Tether Treasury转入3000万枚USDT，随后Tether Treasury又向Bitfinex转入3000万枚USDT。[2019/10/19]
央行无路可走
可以说央行已经达到了他们所能做的极限，这已成为共识，甚至在央行之间也是如此：
利率已经处于下限0%，因为如果大大低于这个比率，公众就会囤积现金。
购买更多的政府债券只会在流动性危机中帮助商业银行，对实体经济的传导机制现在已经被打破。
我们已经达到了“利率逆转”，即由于净息差下降，利率进一步下降对商业银行的影响是负面的。因此，较低的利率会导致经济收缩。
动态 | Bitfinex回应USDT虚假交易量事件:比特币交易所Bitfinex反驳了有关USDT虚假交易量的报道。称这些报道是对Bitfinex“不怎么聪明的抹黑”。这些指控源于CoinMarketCap上发表的一些奇怪数据，这些数据与Bitfinex上的USDT/USD交易市场有关。CoinMarketCap网页上的数据显示Bitfinex的USDT/USD市场日交易额超过了3900万美元，成为该平台第二受欢迎的交易组合。因此有报道指责Bitfinex造假USDT交易量。[2018/10/25]
我们已经达到了央行扩张性货币政策的行为极限，任何进一步的极端措施都会向消费者发出负面信号，对实体经济产生负面影响。
上述论点越来越有说服力。央行释放出了清晰的信号：
BitBay将迁往马耳他:BitBay发布公告称，决定暂停在波兰的交易所活动。与此同时，BitBay将由位于马耳他共和国的新供应商运营，该国对加密货币的政策友好。[2018/5/30]
现在是实施财政刺激方案的时候了。
我们走的路对吗？
或许需要回答的一个更重要的问题是，央行一开始是否走在了正确的道路上。对2000年互联网泡沫的反应是将利率从6.5%降至1%，然后在2008年金融危机中，将利率从5.25%降至0.25%。
美联储的政策是基于这样一种模型，即货币政策不会影响经济结构，相反，它只是减少了货币在系统中的流动。然而，在我们看来，政策已变得非常极端。美联储的政策已经成为改变经济结构的主要动力。其对形势恶化的回应，注定了未来形势会再次恶化，变得更糟。这些利率政策可能传播了一系列金融危机，每一次都是通过降低利率来解决的，这反过来又为下一次危机埋下了种子。
无论人们对货币政策持何种观点，毫无疑问，当前的体系无法承受另一场危机。是改变的时候了。
经济体制的改变
世界各国政府都将出现巨额财政赤字，这不仅是提高支出要求的结果，也是刺激经济策略的一部分。
这些新的、规模更大的赤字将由央行直接购买政府债券形成，不同的叫法有很多：
量化宽松
紧急救助
现代货币理论
无条件基本收入
直升机撒钱
财政转移
绿色新政
分发计划
新冠病工资支付
这一要求来自央行，各国政府将非常乐意做出回应。尽管这一财政政策将在一定程度上受到缺乏货币的推动，但各国政府无论如何都不太可能想要反对。政府也将面临来自人口的巨大压力。最初的需求可以集中在减轻冠状病的影响。为民众提供资金，使他们能够在失去收入时购买生活必需品，并补偿因采取措施防止病传播而造成的企业收入损失。然而，推动消费的不只是病。在收入和财富不平等日益加剧的推动下，民粹主义也将迫使政府增加支出。气候危机也可能是一个需要大量政府支出来缓解的问题。
考虑到与新冠病相关的经济停运的影响，毫无疑问，这是我们前进的方向，我们正在快速前进。我们不要自欺欺人，这是一个重大的政策转变，一个经济体制的改变，将会产生后果。
通胀冲击
在货币政策方面，央行往往害怕采取可能被视为有利于特地个人的举措，因此结果多少有些不确定。然而，在财政扩张的新时代，有一个明显的赢家，那就是通胀。通货膨胀不仅会到来，而且会带来冲击。我们对此的记忆已经很模糊了。30多年来，通货膨胀一直保持在低水平和稳定，政客和公众都没有意识到其中的风险。我们无法预测通货膨胀将如何以及何时出现，然而，在某一时刻将会有一个突然的冲击。不仅是经济冲击，也是文化冲击。
在我们看来，我们好像即将回到1970年代，当时通货膨胀很不稳定，达到了15%的高点。
市场无法容忍变化。不仅我们的、经济和文化会受到通胀的冲击，金融市场也会受到冲击。金融市场已变得非常习惯于由央行保护的机制。在财政扩张和不稳定的通胀预期的推动下，从这种状态过渡到一种新体制，将是一件有趣的事情。动荡的时代即将来临。
比特币最大的考验
在这样高通胀预期的经济环境下，黄金似乎要发光发热了。那么比特币呢？在2020年新冠病崩溃期间，比特币已经下跌了近53%，投资者正在追求美元。这是不可避免的。然而，在这场危机过后，将带来极不稳定的通胀后果，这个时候，比特币就会发光发热。在我们看来，在这种新的经济体制下，经济和金融市场变得宽松，根本没有重要的支撑点，甚至连通胀目标都没有，这可能是比特币在其短暂的生命中所见过的最大机遇。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。