作者：NEST爱好者_CryptoData
为了调研市场上DeFi闪兑产品的性能表现，我们对深度最好的ETH/USDT交易对进行了相关闪兑协议链上数据的统计分析，这里主要采集了Kyber和Tokenlon这两个闪兑产品的链上数据，以及相同时间段火币交易市场的价格数据。
数据来源：dappreview
接下来，我们将以数据统计的方式，并结合其运行原理进行相关性能分析。
Kyber?闪兑数据
DeFi预言机Umbrella Network生态系统加速器与Sandstorm达成合作:3月4日，据官方消息，DeFi预言机Umbrella Network生态系统加速器与Sandstorm达成合作，将品牌和预言机数据与元宇宙联系起来。
据悉，Sandstorm是第一家加入Umbrella Network生态系统加速器对公司，Umbrella Network正在参与Sandstorm的250万美元融资。[2022/3/5 13:38:33]
我们在2020.05.11~2020.05.12时间段内，随机选择?40?条ETH/USDT的链上交易单；并在每一单闪兑交易时间点上找出那一时刻的火币市场的交易价格。具体数据，如下图所示：
基于DeFi的加密货币波动性保护计划Bumper筹集1000万美元:金色财经报道，基于DeFi的加密货币波动性保护计划Bumper筹集了1000万美元。投资者包括Alphabit、Autonomy、Beachhead、ChainLayer等公??司。[2021/4/28 21:08:33]
通过对Kyber闪兑交易价格与火币市场价格进行偏差率计算，我们得出：
平均偏差率为：3.47‰
偏差率的标准偏差为：2.045‰
币赢CoinW DeFi项目ISM上线日涨幅超101.29%:据官方消息，币赢CoinW DeFi项目ISM上线日涨幅超101.29%，目前价格约44.8809USDT。据悉，ISM 是一个基于火币生态链（Heco）的去中心化币价保险项目，通过铸造保险代币，用户可以进行投保来对冲数字资产的价格波动、通过流动性挖矿来获得 ISM 代币奖励。详情见原文链接。[2021/3/18 18:56:07]
根据Kyber闪兑原理中的介绍，其价格机制主要有3种方式：
第1种：由做市商群体向链上合约定期喂价，持续更新闪兑合约中的交易价格，供交易时调用。
第2种：采用预定义算法价格，在每一单闪兑交易后都要进行算法价格调整。这种方案适用于低流动性资产的价格生成。
Acala全球开放贡献者YuZhu：辨别Defi项目需从产品设计等角度去衡量:金色财经现场报道，在金色财经主办的 “金色沙龙第59期上海站：“DeFi-2021发展形势与投资价值分析”的活动圆桌环节中，Acala 全球开放贡献者 YuZhu发言指出：关于Defi投资策略，第一点是产品层面，如产品是否拥有应用场景，是否能提高用户的资产利用率；第二点是在技术层面。技术层面就是说首先团队技术能力要强，不管是在波卡还是其他的生态里，都要看这个团队在这个领域的技术能力和技术经验是否丰富。第三要看社区和市场合作，如社区运营方面等，需要中西方平衡，如果仅仅只聚焦一个市场的用户，那么可能在半年或一年之内就会发现用户增长的瓶颈。所以我觉得要辨别一些项目，是需要从产品设计、技术能力，用户教育以及社区市场方面等角度去衡量。[2021/1/22 16:47:37]
第3种：任意第三方的发起的限价订单。
像ETH/USDT这样的高流动性资产交易对，采用的是第一种价格方案。做市商喂价方案产生的价格，与市场价格之间必然出现一定的偏差。目前来看，千分之2的偏差，在可接受范围之内。
根据Kyber官方面板展示的最近一个月的交易数据来看，主要成交资产为DAI、USDC、USDT等稳定币相关资产。
Tokenlon闪兑数据
我们在2020.05.1124小时内，随机选择?50?条ETH/USDT的链上交易单；同上，在每一单闪兑交易时间点上找出与之对应的火币市场的交易价格，具体数据，如下图所示：
通过对Tokenlon闪兑交易价格与火币市场价格进行偏差率计算，我们得出：
平均偏差率为：0.7‰
偏差率的标准偏差为：0.58‰
我们可以看到，Tokenlon上的闪兑交易价格与火币市场的价格偏差极小，仅为万分之5，几乎0溢价。
我们来看一下Tokenlon的价格机制：
Tokenlon使用的是柜台报价模式。简而言之闪兑就像一个兑换Token的柜台，用户可以询问Token的价格，如果接受柜台报价，就可以快速交易。为了给用户提供满意的价格，柜台后端要接入多个做市商来提升市场流动性。
当用户询问价格时，Tokenlon对所有做市商进行询价；所有做市商返回的价格会在Tokenlon进行聚合，Tokenlon会筛选最优的订单返回用户。询价/报价的过程是高速高效的，系统会将最佳报价持续推送给用户。这也就解释了为什么Tokenlon闪兑交易价格与市场价格如此接近。
综合对比
数据分析：Tokenlon上的闪兑交易与市场价格之间几乎0偏差，也就是说Tokenlon上的做市商并没有进行溢价操作；而Kyber上的偏差为千分之2，在正常范围之内。
用户交易体验：Kyber已经做的很好了，Tokenlon在其之上要更快一些。但是Tokenlon的弊端也非常明显，严重依赖中心化服务器的信息聚合与前端交互；而Kyber在这方面要好一些，价格来自链上合约，虽然是中心化机构的喂价。
交易成本：对于一般规模的交易单，因为Kyber对用户不收取手续费，所以用户在Kyber上的综合交易成本也就是前面提到的价格偏差，即千分之2；而Tokenlon虽然价格偏差几乎为0，但其手续费为千分之3，所以综合之后的交易成本为千分之3?左右。
所以，最后我们的结论是：用于普通交易用户来说，无论是使用Tokenlon还是Kyber，并无较为明显的差别。
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