本文来源：DeFi研究笔记，作者：徐勇
借贷是DeFi中资金规模最大的应用。目前主要的借贷协议有MakerDAO、Compound、dYdX、bZx、Aave、Lendf.Me、DDEX、Nuo等，总债务规模有两亿美元。
链上用户切换成本是很低的，那么未来协议之间竞争的逻辑是什么？几点总结如下。
央行模式
比如像MakerDAO等稳定币项目。央行模式的特点是稳定币是由自己发行的，没有拆入成本，收入几乎等同于利润。而其它平台需要支付拆入成本，利润率不会超过10%。
Circle CEO呼吁美国建立拥抱DeFi世界的链上美元系统:8月10日消息，Circle联合创始人兼首席执行官Jeremy Allaire发布一则宣传片，呼吁美国就数字货币“做出选择”，并重申美元面临的威胁。
Allaire在视频内容提及加密货币“从根本上改变支付方式”的能力，并与九十年代末拨号互联网与如今在智能手机、人工智能等技术下的现代网络状态进行比较，称“唯一没有跟上技术动作的是美元”。
Allaire表示，在当今的全球经济中，美元的强势地位正受到威胁。“让我们建立一个链上美元，它是一个强大的开发者原语，它拥抱多链、动态的DeFi世界，包括小额支付甚至是大规模资本市场。让我们在美国内建设这个系统，让全世界知道美国监管机构正在确保这些系统的安全、透明并受到银行级监管风险管理标准。”[2023/8/10 16:18:17]
资金规模
HDAO 主席：将NFTs融入到DeFi环境是全球金融包容性的完美结合:9月29日晚8点，达尔文网络CMO Bree做客 HDAO中文社区，与社区成员及HDAO 主席Ben Leff共同探讨近期DeFi行业的发展，以及NFT流动性挖矿的实施等话题。
Bree表示，NFT 发展的难点其实还是生态应用，达尔文去中心化桥接技术主要应用于DeFi，NFT和blockchain game。
HDAO主席Ben Leff表示， NFTs代表了区-块-链最伟大的用例之一，拥有具有数字代币的物理物品的能力是又一场创新。NFTs在美国变得很火爆，名人创建的NFTs包罗一切，从音乐、视频到从未见过的照片。这些NFTs非常罕见，因此非常有价值。最重要的是要记住，NNFT是一件物品的数字呈现，它可以很容易地转交到世界各地的任何人，有价值，并且可以在任何时候在公开市场上出售。将NFTs融入到DeFi环境是全球金融包容性的完美结合，它通过NFT为人们提供具有实际价值的东西。HyperDAO的目标就是要为这种成功的组合提供解决方案。[2020/9/29]
规模比较大的时候，资金池的利用率更稳定，能降低资金供给端的流动性风险；利率由于与利用率相关，所以也能降低资金需求端的利率波动风险。
币赢CoinW平台DeFi币种 DMD领涨:据币赢行情数据显示，截止今日10:00（GMT+8），平台内DeFi币种今日DMD领涨，今日涨幅为27.65%，现价639.72USDT；SLINK今日涨幅23.71%，现价10.8432USDT；BOT今日涨幅17.09%，现价755.1594USDT；DEV今日涨幅为16.53%，现价4.1618USDT。风险提示：近期行情波动较大，请注意控制风险。[2020/9/11]
可组合性
比如Compound债权的代币化以及MakerDAO债仓可转让的特性，让其它DeFI开发者在其基础上开发更多功能。既提升用户体验，也能研发出更多衍生品，满足用户多样的需求。
更重要的是，可组合性能让自己成为生态的一部分，提高了被竞对替代的难度。
市值管理
市值管理包括币圈的一二级市场，也包括偏传统风投的股权融资，未来前者可能会更重要些。
市值，一方面是从市场获取资金的能力，能解决特定情况下的资金缺口；另外也是整个市场对平台价值的认可和品牌的积淀，在竞争新用户时会很有优势。
风险管理
风险管理包括技术安全、金融模型等方方面面。尽管大家出问题的概率都很低，但是只要出过一次，由于区块链的特性是很难掩盖的。
积累的安全运营时长会是平台的核心资产。
高收益率
比如Aave在资金池模式的基础上，还推出了固定利率和闪电贷的功能。通过满足用户多样化的需求，为储户提供更高收益。
深入场景
由于币圈很多借贷需求来自杠杆炒币，dYdX、DDEX等直接集成了交易功能，成为杠杆交易平台。
相比于单纯的借贷功能，会有更强的用户粘性。
竞争的核心是什么？
由于DeFi的用户切换的成本太低了，平台利率补贴的杠杆效应也很明显，所以单纯的利率竞争可能效率不高。
核心策略应该是抓住利率不敏感的用户，这类用户的另一个特点是风险偏好极低。这里的风险既有安全风险，也有流动性风险。
简单讲就是抓住“顺便理财”的用户，典型的例子就是蚂蚁金服的余额宝，这才是借贷平台最终竞争的核心。
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