作者：MYKEY研究员蒋海波
为帮助加密市场参与者对稳定币发展状态保持更新，我们推出MYKEY稳定币报告，分享我们对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析。期待与同业保持交流，共同探索稳定币的发展前景。
快速预览
主要稳定币的市场流通市值达到159.61亿美元，与上周相比增长7.59亿美元。
Tether将10亿USDT由Tron迁移至以太坊，另外在以太坊上增发了1.2亿USDT，在Tron上增发两次共4亿USDT。
8月23日晚，USDT转账在24小时内花费的Gas费占以太坊Gas费的10.73%。
Curve的存款中包括3.33亿USDC，3.07亿USDT，2.36亿TUSD，7070万DAI，2339万sUSD，29万BUSD，22万PAX。
Compound中DAI的借贷余额为2.17亿，占据DAI供应量的49.2%。
Uniswap中，USDT的Volume/Liquidity更高。
一、稳定币数据概览
我们首先回顾在过去的一周中，各稳定币基本信息的变化。
市场流通量
报告：3月区块链行业投资交易数和资金流入总额下降:4月8日消息，Research Venture Capital数据显示，区块链行业的投资活动在3月份出现显著下降，只有59笔投资交易，低于2月份的96笔，这意味着投资活动减少38.5%。3月份的资金流入总额为5.04亿美元，较2月份的8.8亿美元下降超过42.7%。
风险投资需要稳定和有利的宏观经济条件，以支持高风险企业的增长。长期滞胀环境的风险使得这一目标难以实现，这也是近期VC投资情绪趋于看跌的原因。在宏观经济指标发生转变，使投资者从避险转向冒险之前，区块链行业的投资情绪可能会继续停滞或下降。此外，加密股票在3月份表现不一。虽然挖矿业务因收入增加而推高股价，但其他类型的加密货币企业却举步维艰。（Cointelegraph）[2023/4/8 13:51:50]
来源：MYKEY，CoinMarketCap，CoinMetrics
目前，主要稳定币的市场流通市值达到159.61亿美元，与上周相比增长7.59亿美元。
来源：MYKEY，CoinMetrics
过去一周，Tether将10亿USDT由Tron迁移至以太坊，另外在以太坊上增发了1.2亿USDT，在Tron上增发两次共4亿USDT。USDC、PAX、BUSD、TUSD、DAI、GUSD的流通量分别增发1.34亿、259万、434万、7999万、1987万、14万，HUSD的流通量减少128万。
报告：美国是最青睐狗狗币的国家:1月20日消息，根据Finder近期发布的一份报告，截至2021年12月，美国31.6%的加密货币持有者拥有狗狗币。在所有采用狗狗币的国家中，美国是最青睐狗狗币的国家。
值得注意的是，澳大利亚以29%的狗狗币持有率位居第二，其次是挪威，持有率为27.4%。有趣的是，根据这项研究，在27受调查的国家中，日本狗狗币持有率最低。总的来说，每个国家的狗狗币持有率平均为18.5%。（Finbold）[2022/1/20 9:02:34]
持币地址数
来源：MYKEY，DeBank
上周，以太坊网络中的主要稳定币持币地址数总体上升，共增加90657个。
来源：MYKEY，DeBank
USDT、TUSD、DAI的持币地址数分别上升90845个、504个、1695个，USDC、PAX的持币地址数分别下降2375个、12个。
活跃地址数
KuCoin Labs报告：DeFi和NFT在区块链开发中起主导作用:金色财经报道，KuCoin Labs发布了第二季度加密行业报告，其中涵盖了区块链和加密领域的发展和趋势，确认了DeFi和NFT在区块链开发中的主导作用。根据该报告，就用户量而言，去中心化或非托管交易所正在超越中心化竞争对手。由于市场监管加强，投资者现在正在寻找风险较小的投资机会，更关注资产稳定性。报告还提到，DeFi和NFT生态系统已成为区块链行业的重要组成部分。[2021/9/3 22:56:22]
来源：MYKEY，CoinMetrics
上周，主要稳定币的每日活跃地址数平均比前一周上升1.64%。
24小时链上交易笔数
来源：MYKEY，CoinMetrics
与前一周相比，主要稳定币每日的交易笔数平均下降4.15%。
24小时链上交易额
来源：MYKEY，CoinMetrics
报告：比特币投资产品连续第八周出现资金流出:金色财经报道，根据CoinShares的新报告，比特币投资产品连续第八周出现资金流出，总额为380万美元，但山寨币基金继续吸引新资金。总体而言，在截至8月27日的一周内，加密基金净流入2400万美元，比前一周减少约300万美元。山寨币或比特币以外的加密货币基金现在占管理资产总额的32%，接近5月中旬创下的35%的记录。过去一周，专注于Cardano的基金的资金流入总额为1010万美元，这是由于ADA的价格在过去一个月翻了一番。同时，以太坊基金上周流入总额为1700万美元，市场份额约为25%。[2021/8/31 22:48:00]
来源：MYKEY，CoinMetrics
由于USDT迁移引发的链上转账金额较大，主要稳定币的平均每日交易额较前一周平均上升19.67%。
二、稳定币的链上使用情况
稳定币已经成为一种非常重要的基础设施，尤其是对于准备发展DeFi的公链，几乎必不可少。生态比较完整的公链Ethereum、EOS、TRON，不仅都引入了Tether发行的USDT，还分别有自己链上抵押型稳定币DAI、EOSDT、USDJ。对于以太坊而言，稳定币是一种重要的资产，为以太坊上的生态提供了基础。但同时，稳定币也带来了一些不好的影响，比如链上拥堵、手续费暴涨。本期报告，我们将向大家介绍一下以太坊网络中稳定币的链上使用情况。
为了维护网络的安全并让矿工打包交易，以太坊上的每一笔交易都需要付出一定的Gas费，Gas费也能最直观的反映出每个合约的链上使用情况。根据8月23日Etherscan的数据，使用Gas费最多的是Uniswap?V2:?Router2，它是Uniswap上的一个路由。我们在Uniswap上经常看到的交易账户“0x7a250d5630b4cf539739df2c5dacb4c659f2488d”即对应该合约。在Uniswap中，任意两种ERC20代币之间都可以兑换，这就是路由的功劳。而还有很多交易因为直接兑换，并不需要路由，因此可以确认Uniswap上是以太坊上花费Gas费做多的Dapp。
eToro报告：以太坊DeFi平台推动山寨币Q3交易量大幅增长:10月15日，加密货币平台eToro发布季度报告。报告指出，第三季度山寨币交易量大幅增长，基于以太坊的DeFi平台在增长中扮演了重要角色。报告还称，DeFi可能会达到2017年ICO热潮的水平。[2020/10/15]
来源：etherscan.io
花费Gas费第二多的是USDT，过去24小时Gas费占以太坊网络中的10.73%，共花费780.69ETH，合计30.58万美元。在手续费前50名中，还有USDC和DAI，分别占据以太坊Gas费中的0.47%和0.22%。仅仅是USDT、USDC、DAI的转账就占了以太坊中Gas费的11.42%。
还有一些和稳定币高度相关的合约也花费了很多的Gas费，比如Curve.fi:?yDeposit，Maker:ProxyRegistry。Uniswap、1inch、Balancer等去中心化交易平台中也会比较多的用到稳定币。可以预计，与稳定币相关的交易在以太坊中花费了比较高比例的Gas费。
总锁仓量是衡量DeFi项目使用规模时很重要的指标，Aave、Curve、Compound中锁仓量的很大一部分都来自稳定币。
Aave是一个开源的去中心化借贷协议，虽然在Aave中可以存取很多种资产，但用户存入的主要还是稳定币。目前，Aave中的存款包括2.67亿USDT、2.5亿USDC、2.4亿TUSD、3953万DA。USDT、USDC、TUSD的存款较多，但DAI的资金利用率更高。
来源：app.aave.com
Curve是一个基于自动做市商并专门为稳定币与稳定币兑换而设计的协议，Curve还对Compound的cToken和yearn的yToken做了集成，Compound和yearn的储户不仅可以获得各自平台中的借贷利息，还可以赚取Curve中的交易手续费。截至8月23日，Curve中一共存入了11.39亿美元的资金。其中包括3.33亿USDC，3.07亿USDT，2.36亿TUSD，7070万DAI，2339万sUSD，29万BUSD，22万PAX。另外还有7019万美元的renBTC和6898万美元的WBTC。
来源：curve.fi
截至8月24日，Compound中的总存款为17.46亿美元，仍然是存款最多的DeFi项目。Compound的存款中包括10.24亿美元的DAI，2.01亿美元的USDC，2555万的USDT。Compound中引入了抵押因子的概念，抵押因子指的是可以借入的资产与存款的比值，而USDT的抵押因子为0。由于Compound不完全支持USDT，USDT的存款较少。DAI在Compound中的应用较好，Compound中DAI的借贷余额为2.17亿，占据DAI供应量的49.2%。
来源：compound.finance
在Uniswap流动性最好的前6种代币中，USDC、USDT、DAI、sUSD都属于比较常见的稳定币。其中USDC的流动性最好，但是USDT的Volume/Liquidity更高，存入USDT更容易获得更高的交易手续费。例如在与ETH的交易对中，USDC-ETH、USDT-ETH、DAI-ETH的流动性分别为2236万、1601万、1312万美元，但由于USDT-ETH的成交量更高，它们过去24小时的手续费分别为27850、38648、25227美元。
来源：uniswap.info
三、读者提问
1、为何上周纽约金融署开出的加密货币白名单中不包括USDT？
答：在纽约金融署公布的加密货币白名单中，USDT、USDC、DAI均没有上榜，但是PAX、BUSD、GUSD在名单上，我认为这是因为合规问题。GUSD和PAX一起首批通过了NYDFS的批准发行，因此能通过本次NYDFS的白名单并不奇怪。BUSD是币安与Paxos合作推出的稳定币，同样经过了NYDFS的批准发行。
USDC由Coinbase和Circle联合投资运营的企业CentreConsortium所开发，符合美国“货币传输法”的监管，在美国可以作为货币转账机构，但是并没有在纽约金融署获得明确的监管许可。
USDT虽然规模大，但是合规性最差，甚至没有像其它稳定币一样每月出具审计报告。去年，纽约司法部还在指控Bitfinex非法挪用了Tether?8.5亿美元来弥补损失。因此，USDT是常用的链下抵押型稳定币中最不容易合规的。
而DAI完全依靠链上抵押生成，没有中心化的机构参与，具有抗审查的特性，对于监管而言存在不确定性。
为了更好地和业内人士进行交流，我们决定新增读者提问和嘉宾观点两个版块。如果读者有关于稳定币的问题，欢迎联系我们，我们将在接下来的一期中挑选有意义的问题进行解答。同时也欢迎业内嘉宾来此分享你们对于稳定币的观点。联系方式：jianghb@mykey.org
本期的?MYKEY稳定币报告就分享这么多，请大家关注后续的报告。在后续的报告中，我们将为大家提供更多对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析，帮助大家持续更新对稳定币发展的认知。
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