9月1日晚7点半，虎符联合创始人鲁炳铨、九州资本创始人何琼以及DeFiKOL插兜小哪吒做客由深链财经与HOLD联合主办的线上沙龙，围绕“寿司为什么这么香？一起读懂SushiSwap的投资逻辑与风险点”这一主题进行分享。以下为分享实录，深链财经整理。
深链财经：SushiSwap上线挖矿之后热度高涨，目前很多人都把它叫作平台币版的Uniswap，几位嘉宾对SushiSwap与Uniswap的异同有什么看法？
何琼：Uniswap已经出现很久了，发展得很快。但SushiSwap出现仅仅四天就把Uniswap的流动性吸收了75%以上，这要归功于SushiSwap协议的代币经济激励，也就是将其交易费用的一部分分配给SushiSwap代币SUSHI的持有人。这激起了整个币圈的FOMO情绪，24小时内三大交易所都纷纷上线SUSHI代币。
观点：Uniswap和Curve并非纯粹的竞争关系:2月10日消息，Crypto研究员0xmc等在其分析文章《从Uniswap v3到crvUSD LLAMMA》中推演出，crvUSD中的LLAMMA算法试图让Uniswap V3的各种参数能够动态变化出来。
DeFi领域近期围绕“Uniswap和Curve谁更加优秀”展开热烈讨论。同时，针对加密世界的强监管提升了人们对去中心化稳定币的期待。
此文试图帮助大家理解crvUSD的设计思路和crvUSD缺失的推导思路，让大家了解到Uniswap和crvUSD之间异乎寻常的紧密联系。crvUSD借鉴了Uniswap V3最自豪AMM算法来扩大其稳定币市场服务，可谓“相爱相杀”。[2023/2/10 11:59:18]
插兜小哪吒：Uniswap是个现象级的产品，也被人们称为大。其日成交量破4.9亿美金，已远超Coinbase。SushiSwap则是Uniswap的翻版，改动的地方就是多了SUSHI这个代币。那么为什么SushiSwap会这么火呢？还是在于代币的分发模式，用资金说话，相对公平。现在市面上火的代币，从YFI到YAM再到SUSHI，都有一个共同点：无私募、无预留、无预挖，可谓“三无产品”，采用社区治理的方式。
观点：当前衍生品持仓数据表明市场看涨情绪明显:1月3日消息，Deribit首席商务官Luuk Strijers表示，2023年6月的期权持仓数据显示，整体看跌/看涨比率为0.24，意味着看涨期权是看跌期权持仓量的三倍，这通常代表看涨情绪。此外，比特币最大痛点价格为19,000美元，相比于当前现货价格16,700美元附近，也显示出上涨潜力。[2023/1/3 22:22:37]
鲁炳铨：Uniswap创始人以geek思维为主，他认为将工具类的应用做好应用服务即可，交易所只需要赚取交易手续费。而SushiSwap的巧妙之处就是利用了Uniswap没有发币的做了激励设计，做了一个“偷袭珍珠港”的行为，就像当时微信钱包利用大家过年红包转发习惯，把线下发实体红包转移到了线上。SushiSwap也是基于原生Uniswap做了一个插件结构“偷袭”了Uniswap的珍珠港。
观点：今年BTC可能会比黄金更好，其价格不太可能回到2万美元水平:彭博社策略师Mike McGlone预测，2021年比特币可能会变得比黄金更好，其达到5万美元水平的潜力可能会大幅增加。Mike McGlone在推特上表示，2021年加密货币市场很可能会大幅增长，这可能会阻止比特币回调至2万美元的水平。他指出，即使这种前景依然存在，但这种可能性正在减少。(U.Today)[2021/1/7 16:40:16]
深链财经：目前SushiSwap还没有上线，官方表示会在两周后上线SushiSwap并进行LP代币的迁移，几位对SushiSwap上线后的表现有什么预测吗？同时对未来LP代币的迁移有没有什么看法或者顾虑的地方？
插兜小哪吒：在Uniswap上的流动性挖矿项目，参与的用户都会拿到一个类似无记名的债券，谁都可以用这个凭证去把资金取出来，因此迁移也会采用社区投票的方式。个人很看好SushiSwap上线后的发展，因为为了赚钱，持币用户会成为利益共同体，共同推动SushiSwap的发展。并且，在DEX这个赛道，缺少一个像SushiSwap这样的“三无产品”的社区化产品。因为社区的创造力很强，这点在YFI上已经得到了很好的印证，YFI创始人都感叹，没想到YFI能发展这么快。
观点：以太坊期权交易量陷入停滞:Longhash表示，在9月25日月度合约到期后，以太坊期权市场陷入了停滞。ETH未平仓合约量也有所下降，表明交易活动整体减少。期货和期权交易中的“未平仓合约”指的是市场中有效合约的总量。它囊括了买卖双方持有的所有合约的累计数量，衡量的是整体的市场活跃度。根据Skew的数据，自9月1日以来，以太坊期权未平仓合约已经从5.44亿美元缩水到约3.62亿美元。[2020/9/30]
何琼：社区的创造力是极强的，而技术不再是门槛，现在影响未来的是利益分配的问题。作为每一个币圈持币者，我们都可以拥有SUSHI代币，不论是挖矿还是购买，都将会获益于整个SushiSwap网络效应的增长。要相信社区的力量大于机构的力量，机构基本是镰刀，而社区的进化和涌现的范围则是天空和太平洋。
鲁炳铨：Uniswap自己没有发币，SushiSwap帮它发一个币，这个精神其实是符合区块链最原生的特性的，叫做分叉即自由。关于LP代币迁移，我的顾虑是，项目方匿名是不是背后有更大的利益体。说是社区驱动，但却看到几个大佬早期去推广的痕迹。和很多挖矿类DeFi项目一样，先入者和后入者的平权问题是一直要去解决的问题。平权涉及到两个层面：一个结果正义，一个是程序正义，我觉得其实无法做到绝对化的结果正义。
观点：BTC高额交易费或帮助矿工度过算力下降带来的严峻形势:Ambcrypto发文称，随着8月17日比特币价格飙升至12000美元以上，比特币7天移动平均算力达到了128.65 EH/s，创历史新高。然而，由于中国发生洪灾，迫使发电站切断电源，8月18日的哈希率下降了近10％-20％。对此，文章表示，在比特币五月份减半之后，交易费已成为矿工收入的重要组成部分。目前，交易费用已从减半前平均0.81美元显著增加至2.31美元。通过这些高额费用，矿工们可能能够度过算力下降带来的严峻形势。[2020/8/19]
深链财经：SUSHI代币目前的机制是产出无上限同时用交易量的0.05%进行回购，几位对于目前这个机制有什么看法呢？预测一下SUSHI的总市值大概会达到什么水平呢？
插兜小哪吒：对于目前的机制，个人觉得还不错，虽然无上限，但总量的增长会非常缓慢。对于SUSHI市值不做预期，DeFi的变化太快了，SUSHI日后的市值还得看数据增长以及数据增长的速度，这是决定SUSHI的市梦率的基础。
鲁炳铨：对SUSHI的价格不做预测。还不了解SUSHI的解锁机制，投资要对自己负责即可，其他人说的话都别听。
何琼：SUSHI的价值捕获，在于和SushiSwap的交易量挂钩，交易量越高，SUSHI代币越值钱。目前来看SushiSwap的发展锐不可当，加上牛市和三大交易所已上线，潜力很大。不过，区块链行业发展瞬息万变，没有人敢保证有没有下一个挑战者。
深链财经：在目前的情况下，小资金用户还能不能参与SUSHI的挖矿呢？挖矿和二级市场买入哪种方式更合适呢？
鲁炳铨：这个问题我从两个层面去回答吧。首先参考挖矿教程，SUSHI是要持币才能挖矿的。另外，所有的DeFi挖矿都是小资金买、大资金挖。
何琼：DeFi挖矿对小资金不友好，很可能Gas费用就超过收益了，小资金的话可以试试知名钱包和交易所推出来的联合DeFi挖矿，体验一下，尽量多了解挖矿的原理，控制好风险。
插兜小哪吒：第一，挖矿的门槛挺高的，学习成本比较大；第二，挖矿的手续费很高，因此小资金不适合自己挖，用聚合挖矿工具比较好；第三，挖矿一般的操作是“挖提卖”，一些优质项目才会出现大涨。其实挖矿项目很多，能大涨的就那么些。
深链财经：这个问题想请教插兜小哪吒，媒体总是触觉最快的人，您作为DeFi赛道KOL，有没有什么第一时间找到新项目的方法可以分享给大家的呢？
插兜小哪吒：很多信息都来自于微信群和推特。我小结了一下：1.进入一些活跃的DeFi群，大家会从不同渠道汇集信息；2.关注推特上一些玩DeFi的账号，能获得很多信息；3.学会去Coingecko上查项目的信息，能多一点了解项目信息；4.电报和Discord上看项目的信息讨论情况。
深链财经：请三位简单总结一下自己对Sushi的思考，或者说对我们群友的建议。
插兜小哪吒：流动性挖矿，其实在瓜分VC或者早期投资者的利益。与其说踩到了流动性挖矿热点，我更倾向于利益的下方，让大家有参与的热情和动力。让参与的人赚到钱或币，大家参与的动力才强。
何琼：SushiSwap是一个很好的观察研究对象，看明白了也就看懂了DeFi，很可能见证加密货币的历史，就像我13年研究比特币时的惊艳，头脑炸裂的感觉。未来已来，只是尚未流行。
鲁炳铨：生活和区块链都是有趣的。另外，我觉得有些中心化交易所会挪用你的一些资金，偷偷去做挖矿的事情，这个在我的道德价值观里是无法接受的。用户还是要自己去研究挖矿的机制，不要轻易把它交给中心化服务机构。
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